601699路环能(60199)投资要点分析)

1、公司隶属于煤炭开采行业，主要从事原煤开采、煤炭洗涤、煤焦冶炼、煤气开发等。主导产品煤属于低硫、低磷、低灰、高热量动力煤、炼焦配煤和焦炭。在收入结构方面，煤炭占85%.64%的焦化产品占12%.86%是典型的资源股和周期股。自上半年以来，煤炭行业的高繁荣为公司的良好业绩提供了坚实的支持。

二、业绩好，股价好。上半年收入177.37亿元同比增长50亿元.33%，净利润33.同比增长1827亿元.64%。第二季度应收净利润同比上升，显示出良好的向上势头。

三、主导产品煤炭迎来量价上涨，煤炭板块上半年实现收入151.9亿元，同比增长46.煤炭销售价格为609%.煤炭毛利率高达462元/吨，同比增长28%.上半年销量完成2493.29万吨，同比增长12%，是业绩增长的主要起点。焦化产品量价齐涨，第一季度焦化产品销量103.同比增长213万吨.6%，销售单价2204元/吨，毛利率30%，同比增长20个百分点，成为业绩增长的新极。

4、产能增长促进业绩持续增长。8月份建成投产140万吨/年新型绿色焦化项目，规划布局50万吨/年焦化园项目及时启动。产能增长支持业绩长期增长。

五、管理升级，收入增长率高于成本增长率，反映了产品价格上涨、毛利润增长的结果。

六、公司位于山西长治，煤炭资源丰富，储量大，支持公司长期发展，新产能增长有限，受双碳政策影响，煤炭供应持续紧张，外生和内生增长驱动。

风险提示：股价回调；煤炭焦炭价格下跌；经营管理；应收账款增加；安全环保风险等。