002036联创电子值得投资吗（联创电子股票深度分析）

汽车零部件 + 智能化走出一波小行情叠加机构集中推荐期间，市场几乎一致看好吹多，很多人气高涨情绪乐观;本轮调整 + 跌停下杀后，人气剧降、一致看空，各种负面消息接踵而来，甚至连特斯拉和法雷奥订单被抢这种消息也来了。

那么再次思考一下，上涨和下跌究竟蕴含着何种内涵?前者不再敖述，后者稍加分析。两三年主做一只票的投资者，基本不太在意短期波动，但是波动超过20%的原因，是需要关注和分析的。本轮高点回调幅度约29%，幅度较大，姑且称之为下杀，那么，这是什么杀?

价格下杀，按杀伤力指数高低，依次分为逻辑杀、估值杀、业绩杀、情绪杀，除此之外还有平行于上述4杀之外的系统杀。从行业、企业角度分析，毋容置疑不存在逻辑杀;逻辑杀多数也伴随估值杀，我们也可以发现，本轮整个智能驾驶和汽车零部件集体回调，一是作为高确定性、高增长、高想象的成长赛道，萌芽阶段极少存在估值杀，且21年度业绩高增长后绝对估值并不高;确定的业绩是三季报1.88 + 补贴1 = 2.88亿，对比20年度业绩叠加4季度光学业务增量，市场一致认为会有业绩预告(业绩增幅超过50%)，节前没有预告，市场解读为业绩严重不及预期，叠加最后两天市场各处频频暴雷，仅电子行业就如欧菲、如均胜、如蓝思，市场担心联创既然反常没有预增、那就极有可能大雷，业绩杀叠加情绪杀。

此外也有近期大盘表现带来的系统杀因素，3杀齐至，这基本就是对本轮下杀的理解。但是，锚定做价投的标的，除逻辑杀之外的下杀，不是咱们在意的。估值杀值得利用，业绩杀和情绪杀这是企业报表和市场情绪决定的，主动权和操控权不在个人投资者手中，那咱们就只关注，坐在小板凳上看看就好。

价格波动之外的深层次因素，反倒是需要重点关注的。对于联创来说，我们看到企业管理层刚刚完成换代，光学核心团队上位。联创的未来，也正是过去依仗、未来更需要倚仗光学团队。跳出二级市场和投资者的角度，对于光学团队来说，企业的质变已然发生，过去团队所做的贡献有目共睹，核心团队也需要从企业发展中获得与付出相应的回报，这是顺理成章也是合乎情理的。

毕竟，与企业只是露水情缘的投资者都想从企业发展红利中分一杯羹，与企业共生死同进退的核心团队就更应该获取超额收益。结合股权激励计划和预期，可以明显感觉到，经营方与投资方对于当前短期股价的期望并不一致。至于业绩，计提也好、摊薄也罢，那都是合理合规的春秋刀笔。只是，市场有长线投资者，也有更多的短线投资者，没有糖果的同时，其实也可以没有棒槌。49%的增幅也可以有预告，这是一种责任和担当，是一种乌鸦变黑马再变白马的过程。所以，咱想说，君子爱财取之有道，吃肉可以但红色馒头少吃为宜。

对于未来，对于智能驾驶，我们在看到行业β的同时，也需要关注企业α，尤其是具有长尾效应的企业α。而对于投资标的的未来，虚虚实实、跌跌荡荡，虚实结合的标的，尤其是实稳虚艳的标的，会更加诱人。对于联创，我们看到的实，是ADAS、是高清广角运动摄像;我们期待的虚，是VR/AR，是元宇宙，是玻塑镜头。