比 4.1%)归母净利润444%.71亿元(同比 366.6%)，加权平均ROE10.2%，对应EPS为0.51元/股。
投资要点
公司产业布局完善，子公司经营业绩稳定:1)2021年公司总营业收入同比 4.1%至190.84亿元是公司各行业子公司经营业绩的不同程度增长，同比带来营业收入 2.2%至105.60亿元。2021年，公司净利润同比 16.1%至61.公司财务业务净利润17亿元，同比 15亿元.5%至6.57亿元，中航证券净利润同比 16.9%至6.83亿元。2）2021年公司实现归母净利润同比 36.6%至44.71亿元，高于公司净利润增长，主要是因为上市公司的公允价值上升。总体而言，公司基本面良好，主要金融业务保持稳定的发展势头。
继续推进金融 转型，转型效果显著：1）自2019年金融控股平台引领强监管时代以来，公司率先将整体发展战略升级为金融 战略，依托航空工业集团强大的产业背景，在航空工业投资和项目设立方面取得成果；在产业研究方面，公司成立了新的产业研究部门，整合中国航空证券等研究机构的研究力量，加强产业研究能力，提高军事航空研究能力建设，对航空工业投资等领域形成了深刻的洞察力。2021年，公司实现了62家航空公司的收入.利润总额为324亿元.92亿元。预计公司未来产业优势将继续，有助于业绩持续增长。3)2021年，中航证券充分发挥熟悉航空军工行业的产业背景优势，全面拓展服务航空主营业务的深度和广度，为企业提供多元化的投融资综合金融服务。2021年被评为行业A类A第一批证券公司被列入证券公司白名单。2021年，中航证券实现营业收入22.51亿元，同比 9.4%。
投资布局敢于第一，对发展前景持坚定乐观态度：1）公司在发展过程中始终领先，在金融控制平台发展之初率先实现全许可证布局，各子公司业务持续稳步增长；在金融控制行业严格监管的背景下，转型布局于产业投资，实现高回报，为公司的创新发展提供了坚实的保障。2）公司坚持以航空和军事主营业务为重点，不断提高综合金融服务水平，实施专业发展，集中优势资源，追求细分行业的领先地位。一方面，依托十四五规划，军工行业具有良好的中长期发展前景和较高的增长率。另一方面，由于其行业特殊性，军工行业投资壁垒高，公司支持中央军工企业，与其他行业投资机构相比优势明显；同时，全面注册制度实施，公司产业投资退出渠道将更加完善，预计公司未来业绩释放将更快。
利润预测和投资评级：作为中航集团唯一的金融控制平台，中航产业金融深化了多元化的金融布局。我们对公司凭借军事背景和产业金融相结合的优势，实现持续稳定的业绩增长持乐观态度。我们预计2022-2024年归来的净利润分别为47.27/50.12/53.2022-2024年市值18亿元P/E为7.81/7.37/6.94倍。公司估值有望随着行业预期的改善而修复，保持买入评级。
风险提示:1)严格的金融监管影响行业发展；2)国内经济下行影响租赁业市场需求；3)疫情控制不如预期。
根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，中金公司蒲寒研究员团队对该股进行了深入研究，近三年平均预测精度高达86.预计2022年净利润为45%.根据现价换算预测，91亿PE为8.27。
