很多朋友在选基金的时候，会经常忽略一个指标，那就是持有人结构。持有人结构是什么意思？机构持有占比多少比较好？今天我们就来重点说说。
持有人结构是指机构和个人（即散户投资者）持有基金份额的比例，该数据在基金的中期报告和年度报告中披露。我们使用工银文化体育产业A例如，根据今年的中期报告，该机构持有12份.个人持有354亿份.机构持有39亿份，占25亿份.54%的个人持有占74%.46%。
当然，我们应该看个基金的机构和个人持有比例，不需要翻报告，基金的基本信息一般都有，比如买基金网的基金档案:
这个指标有什么用？以主观印象，机构在选择基金时更加挑剔和谨慎，对基金的研究也会更加深入。因此，机构持有比例越高，机构对基金未来的风险控制和收益越有信心，认可度越高。那么，机构持有比例越高越好吗？
答案不一定。以偏股混合基金为例，分别分为0%、0-30%、30-70%、70% 四组，分析过去五个完整年度的业绩，结果如下:
可以发现，在下跌的市场中，机构持有70%以上的基金是最抗跌的，比如2016年和2018年，这类基金平均只跌了10.1%和21.1%小于另外3组；2017年震荡市场，机构持有比例较高的基金，收益表现相对较好。你也可能会想到，机构更倾向于做好风险控制，更稳定的基金。
但同时也看到了，在上涨的市场中，特别是在趋势性上涨的市场中，机构持有70%以上的基金也略有攻击性，如2019、2020年，这类基金收益不如机构占比稍低的。
因此，结论来了。当市场不好或波动时，我们可以考虑机构持有率相对较高。除了抗跌之外，下跌的市场机构也会更加理性，不会轻易杀跌，基金的流动性风险也会相对较小。但这个比例不宜过高，最好不要超过90%，尤其是单个持有人比例过高的，以避免可能的流动性风险。
例如，假设单个基金机构持有人的比例为70%，该机构的行动将极大地影响基金的运作。一旦该机构决定不再持有或大量赎回，它可能会引起一系列锁定反应，如延迟支付甚至暂停赎回，导致流动性风险；甚至，基金管理人也可能被迫出售股票/债券和其他资产以应对基金赎回，从而影响基金的正常投资和运营。
再回到我们的话题，既然下跌市选机构持有比例高的，那么上涨市又该怎么选呢？
数据显示，2019年和2020年，有机构持有的基金比没有机构的基金整体表现要好。此外，机构持有的比例为30%~70%的基金会比较好。比如2020年，机构占30%~70%的基金平均收益率占0%~30%的基金高出3个百分点。
这也符合我们的猜测。与散户投资者相比，机构更聪明，他们喜欢的基金往往相对占主导地位。
最后，一定有投资者想问，光看收入是不够的，还要结合回撤来看不是。之所以不直接贴回撤指标，是因为从结果来看，机构有点欺负人。我们看了过去五年偏股基金的最大回撤数据。在统计范围内，机构每年持有的基金比例越高，回撤越小，一年也不例外。总结：从过去五年部分股票基金的表现来看，虽然在不同的市场市场下，机构持有不同比例的基金表现会有所不同，但有一点共同点是：无论是上涨、下跌还是冲击市场，机构持有比例较高的基金，整体控制退出表现较好。这也再次证明，机构更倾向于风险控制做得更好、更稳定的基金，甚至对退出和风险的评估也将高于业绩。在机构持有比例不高于90%的前提下，倾向于寻求稳定的投资者可以考虑机构持有比例较高的基金。（注：数据只是近五年的计算，不能预测未来的表现。客户还需要根据自己的实际情况和风险承受能力进行投资。
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