毛利率和净利率的区别，毛利率是什么意思（估值<第一部分>）

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• 1、毛利率和净利率的区别 毛利率一般多少合适
• 2、估值（第一部分）

1、毛利率和净利率的区别 毛利率一般多少合适

毛利率有多种多样分类方法，按商品类别分，有单项工程商品毛利率、类别商品毛利率、综合性商品毛利率，按领域分，有制造业企业的商品销售毛利率、商业企业的商品销售毛利率、修建建筑企业毛利率、交通业毛利率、度假旅游饮食搭配服务行业毛利率，也有按地区划分的地区销售毛利率、按工程类别的新项目毛利率等。

毛利率和净利润率的差别

1、毛利率和净利润率的概念不一样：

毛利率是毛利率与销售总额（或营业成本）的百分比例，在其中毛利是收益和和收益相对应主营业务收入中间的差值。

净利润率就是指净销售总额占营业成本的百分比例或权益性投资的百分比例。这一百分比例能够综合性体现一个公司或1个领域的经营绩效。净利润率是表明企业利润1元钱能净赚多少。

2、毛利率和净利润率的计算公式不一样：

毛利率=毛利率/营业成本×100%=（营业成本-主营业务收入）/营业成本×100%。

净利润率=净利润÷营业成本×100%=(利润总额-所得税费用）/营业成本*100%。

3、毛利率和净利润率的作用不一样：

毛利率高表明产品在市面的竞争能力也高，意味着顾客乐意投入比类似商品更强的价钱，来选购这个企业的商品。净利润率都是考评公司管理人员管理水平的不错的静态数据指标值，由于仅有高管管理方法好才可以逐渐减少企业的3项费，因此为企业为公司股东县出更多的是盈利。

毛利率大概多少适合

1、一般大宗商品批发价税后工资毛利率在15%-20%是有效的。基本商业企业税后工资毛利率在30%以内为有效。商业企业税后工资毛利率在45%以内是有效的。假如税后工资毛利率高于60%，那么就归属于赚钱行业了。

2、毛利率一般用于较为相同产业集团市场竞争力的高低，表明出产品的订价工作能力、原材料成本的管理能力及市场份额，也可用于较为不一样产业链间产业发展趋势转变。但不一样产业链，则会出现不一样的毛利率水平。

2、估值（第一部分）

在投资邻域里，要对其估值，就是值不值得购买。

我曾经拜访一名老企业家，他看中了在江西的一家化工厂，大概要投资2千万人民币，我当时就请教他，是通过什么指标来确定去投资这家化工厂。他当时说，有几方面，一方面要看过去几年的财务数据，比如营业收入和利润的增长率是多少；一方面要看采购的原材料的价格是否便宜，交通是否便利，在几天之内可以到货，采购的成本是否超过自己的预期；一方面要看这个生产的产品前景如何，生意模式如何，未来的增长点怎么样，通过这几方面来判断能不能投资。

有一个问题，你是投资家，你投资了这家企业，未来第5年，你判断它值100万，你现在能否用100万来投资这家企业呢？很显然是否定，不可能的，必须要打个折，比如40万购买，这样，才能大概率在第三年可以赚60万。

这是投资的企业的最基本的估值。

但是在股票市场，很多人就不是这样的，压根就没有估值，是凭感觉看到某一个股价，拍脑瓜就买下来了，跌的时候就卖出去，喜欢追涨杀跌，买和卖没有任何的根据。

我前面已经讲了很多次，股票的背后就是企业，研究股票就是研究企业，购买股票就是购买企业。

那在购买股票时，就要判断未来3到10年内，大概率能赚多少钱？我们不要判断10年，10年很难判断得到，就判断未来第3年大概能赚多少钱。在判断第3年能赚多少钱，首先要有什么东西来支持它，才能有确定性的赚钱呢？

举一个例子，比如，楼下有一家奶茶店，先不要说赚钱了，你能判断这家奶茶店三年后能存在吗？

是不是不确定，那为什么不确定呢？我们换一种说法，如果是一家贵州茅台的生产企业，你认为未来三年会不会存在？这个不用猜谁都知道，未来三年后肯定会存在。那为什么可以立即判断贵州茅台未来三年一定存在，而楼下的这家奶茶店就不一定存在呢？这两者区别在哪里呢？

对了，区别在于护城河，护城河也就是核心的竞争力。那楼下的奶茶店有什么核心的竞争力呢？因为同质化严重，大部分的奶茶店都差不多，没有什么特色，也就很容易被同行挤兑，挤出局。如果这家奶茶店，做出来的口感很独特，大家都喜欢往这家奶茶店，而且好这一口的味道，其它的奶茶店根本无法做得出来这种味道，而且这家的奶茶店的配方又是绝密，那这个就是核心竞争力，也就形成它的护城河了。

一家企业未来能不能赚钱，就看其护城河有多强大，因为有护城河保护的企业，才保证未来其源源不断的赚钱。因此我们就要找护城河非常强大的企业来进行投资，就是找股票对应护城河强大的背后的公司。

既然是这样，那如何找出具有强大的护城河的企业呢？具备哪些特点呢？那就以双汇发展来举例说明。

一、有连续多年的高ROE，说明其盈利非常的强，这是分析有没有护城河的前提基础，比如下图：

这6年下来，其ROE平均超过20%了，说明双汇发展具有很强的护城河。

二、上面已经从数据确认连续多年的高ROE，接下来要分析护城河要具备哪些呢？

1、双汇发展是否具有品牌优势，其实我们去任何一家超市，都可以看到双汇火腿肠，很多年前有一则广告，当时是冯巩念道：“双汇：省优、部优、葛优。”，当时双汇的广告深入人心。查看2020年的年报里，有下面这段话：

再看看双汇发展的销售毛利率和净利率在同类公司排第几，可以看到是排行第3和第2名，如下图：

综合品牌的美誉度和同行业公司的对比，就可以确定双汇发展是有品牌优势的护城河。

2、是否具备高转换成本，什么意思呢？问自己一个问题，你不吃双汇火腿肠，可不可以吃其它品牌的火腿肠，或者说，没有它就不行的。答案是否定的，我照样可以买其它品牌的火腿肠。哪些是具备高转换成本呢？比如微信，在中国，人与人之间的聊天工具肯定是微信，如果你不用微信，用其它的聊天工具可以吗？可以是可以，但是转换成本太高了，你要说服别人不要用微信，你的亲戚朋友不要用微信，怎么可能？

再比如，从中国移动转成中国联通，转换成本同样很高，因为你的银行卡绑定的中国移动号码，你的各种登录账号都是同一个中国移动号码，你的亲朋好友只知道你的中国移动号码，你换成中国联通，你是不是要一个一个去通知，去解绑呢？转换成本是不是很大？当然，现在可以携号转网，转换成本相对就会小了。

综合来看，双汇发展是不具备高转换成本的护城河。

3、看是否具有规模经济，这个怎么来分析有没有规模经济呢？其实只要查看总市值、营业收入、销售毛利率在同行是否排前三，如果是，就可以立马判断具有规模经济，如下图：

看到这样的数据，没办法，对其它同行简直是碾压，总市值、营业收入和销售毛利率分别是第1、第1和第3。数据告诉一切，双汇发展是具有规模经济护城河的。

4、是否具有非常强大的网络效应，说白了就是产品好用，用的越多，越多人越用，就越好用，这样一直良性循环下去。如果套用到双汇，不成立。这个只能适用在互联网相关的企业了，比如微信、滴滴打车、facebook等等这些就适合。不用去分析，双汇发展是不具有强大的网络效应的。

5、是否具有独特的资源呢？是否具有独特资源要从以下几个小项来分析判断

（1）、有没有专利，我在为企业的老板做贷款的时候，特别是贷款过千万的客户，我就要问他的企业的专利申请有多少，或者有什么专利，这样银行根据这些来判断放款额度的重要条件之一。

所以一家企业是否具有专利，也是衡量企业的护城河，在2020年的年报看到：

可以看到双汇发展是具有一定的专利，但是不太明显。

（2）、是否具有牌照，这个怎么理解呢？比如第三方支付，如阿里支付和微信支付，必须要有国家发下来的支付牌照，才可以。如开银行、保险、证券等，都需要牌照，如下图：

还有机场、高速公路、烟草等，也是需要牌照的。

在百度也搜索不到有关肉制品行业需要什么牌照，可以确定双汇发展是没有牌照的护城河。

（3）、是否具有工艺上的独特优势，查看一下双汇发展的2020年的年报：

寥寥数语介绍一些工艺，就知道根本不具备工艺方面的护城河，直接否定。

（4）、地理位置是否具体护城河，这个意思是说，只能在这个地方才能生产这个产品，去其它的地方就不行，有地理位置优势的非贵州茅台莫属了，只要离开了那个茅台镇的地区去生产茅台酒，就没有那种口感。

查看了一下双汇发展的2020年的年报，没有关于地理相关的陈述，因此，双汇发展是不具有地理位置的护城河的。

（5）、那销售渠道上，有没有护城河呢？你去到任何一家超市，你都能买到双汇肉制品，那这个就是全国布局的销售网络，是非常的强大，也是让同行难以企及的，因为需要有强力的品牌和庞大的资金，看一看双汇发展的2020年的年报：

遍布全国1百多万个销售网点，覆盖了镇、乡，这样的数据就很恐怖了，达不到规模的企业是建立不了这种销售渠道的。因此，双汇发展是具有销售渠道的护城河。

6、是否存在企业文化，进入双汇发展的官网，看到企业文化有以下说法：

从上面描述来讲，确实有符合真、善、美的原则，而且也以客户为中心（如质量方针的“消费者的安全与健康高于一切”），但是在过去几年的年报里，找不到相关的企业文化，只能说双汇发展是不具备企业文化的护城河。

总结，双汇发展具有：品牌优势、规模经济、独特资源（专利、销售渠道），这三个护城河。

现在已经知道了双汇发展有三个护城河，是很优秀的，那接下来就是对当前的股票的价格进行估值，目前的股价是否合适呢？

有一个公式，股价=总市值/总股本，总股本很容易得到，只要查一下网站就知道：

从图上可以知道，双汇发展的总股本是34.65亿股，那现在关键要计算出总市值了。

上面有说过，你是投资家，你投资了这家企业，未来第5年，你判断它值100万，你现在能否用100万来投资这家企业呢？答案是否定的，现在不要计算5年后，就计算第3年的价值是多少，就可以了。

那第3年的总市值的公式又是怎么计算呢？

第3年的总市值=预估市盈率*第3年的净利润

这个就留下一章再来陈述，下一章将会讲到，预估市盈率怎么来计算，第3年的净利润又该如何去计算，接下来就能计算出第3年的股价，再和当前股票的股价来进行对比，来判断是否值得买入，然后用什么标准卖出去，这就是估值的核心。

不会对企业的价值进行估值的，基本都是半桶水。

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