（央视财经《天下财经》）在美国经济周期中，每当美联储开始加息来控制通胀时，上升的利率会直接影响银行板块。目前美国银行业遇到的危机，主要的一个原因在于美联储自去年以来的持续激进加息。那么，美联储的激进加息是如何进行传导的？又怎样导致银行业接连出现爆雷、倒闭风波？
美联储的加息周期将美国的银行带到了一个机遇与危机并存的时代。机遇在于，低利率环境下，银行间竞争加剧、贷款等核心业务无法获得高利润。而在加息周期中，银行的盈利能力会随着加息而增加。
美国联邦储蓄保险公司的数据显示，衡量贷款盈利能力的一项重要指标——净利差，在2020年美联储降息时快速下滑，又在2022年开始加息时快速上升。这是因为贷款利率上升，储户存款量增加，同时投资证券的收益率也会随之上升。这使得银行开始大笔买入美国国债和住房抵押贷款支持债券也就是MBS等资产。
然而，如果美联储的加息过于快速激进、过于持久，这将使得危机大于机遇、带来重大的利率风险。这一类风险通常被称为“重新定价风险”。这意味着利率快速变化可能导致现金流失衡。
举例来说，假设第二年存款利率增加2个百分点，这使得存款利率从第一年的1.00%增加到3.00%，而贷款的15年利率是固定利率不变，为4.00%。这就使得银行的净利差从第一年的3.00%，跌落到第二年的1%。
这类“重新定价风险”对于业务较为单一的美国社区银行尤为危险。如果银行对美联储基本面政策判断失误，“重新定价风险”就会出现。
上世纪70年代末到80年代初，在美联储快速加息周期中，全美3234家储贷机构被关闭或重组，而公共和私营部门总共为此支付了3180亿美元的总成本。
美联储前理事 凯文·沃什：美联储需要在动荡的金融环境中成为稳定市场的定海神针，如果他们不这么做，他们将需要一直处理这些银行救助的紧急情况。
第二类风险同样不可小觑，它被称为“收益率曲线”风险。以2004年第一季度的情况为例。正常情况下，短期利率要低于长期利率，因为长期借贷的风险更高而短期借贷风险更低。所以，很多银行的策略是：借短放长。也就是吸收低利率的短期存款，发放高利率的长期贷款，利用价差实现盈利。然而，如果美联储加息过于激进，则会出现“利率倒挂”，也就是短期利率和长期利率持平，甚至高于长期利率。
在2023年，由于美联储激进加息，美国2年期国债收益率与10年期国债收益率的倒挂幅度一度超过100个基点，创下40多年来最大。
第三类风险则是此次硅谷银行关闭的根本原因之一，被称为“期权风险”。买卖不同类型的国债、住房抵押贷款支持债券都属于嵌入期权的金融操作。
由于债券的收益率与价格呈负相关，美国国债和住房抵押贷款支持债券的到期收益率快速走高、价格快速下跌。这意味着，如果将这些债券持有至到期日，则可以获得收益；但如果提前按市价卖出，则意味着巨大亏损。
因此，银行能否持有足够的流动性坚持到债券到期日就显得至关重要。特别是住房抵押贷款支持债券对利率变化的敏感性远高于国债。当利率增加时，住房抵押贷款支持债券的到期时间会相应延长，银行的流动性压力和风险便会增大。
硅谷银行就是因为提前抛售国债和相关债券，招致18亿美元的亏损，进而引发挤兑潮。如果美联储继续激进加息，对同样持有大量长期国债和债券的中小银行来说，流动性危机随时可能出现。
除了有形资产风险外，更让人担忧的还有“市场信心”这个无形资产风险。瑞士信贷的倒下被认为主要是市场信心的崩塌。在市场陷入恐慌并失去信心的时候，原本判定银行健康程度的“一级资本比率”等数据瞬间可能变得苍白无力。
因此，现在对于美联储来说，如何重塑市场信心、遏制金融风险的继续攀升，但同时继续控制通胀，将是非常艰难的挑战。
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（编辑 彭琳）