消费贷ABS，消费贷款计算器（小贷ABS市场回暖）

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1、小贷ABS市场回暖 头部效应明显

根据《中国经营报》记者不完全统计， 2022年上半年，在深圳证券交易所（以下简称“深交所”）和上海证券交易所（以下简称“上交所”），互联网公司旗下小额贷款资产支持专项计划获得反馈的仅一单，金额为50亿元。而从8月以后，深交所与上交所更新进度的小贷ABS有7笔，金额超过300亿元。

光大科技创新总监、社科院特邀研究员王硕对记者表示，小贷公司ABS发行申请多，主要是由于互联网平台专项整治与去杠杆之后，此前积压的消费贷款ABS启动，以及非银金融ABS受欢迎的原因。

小微原始资产受欢迎

近期，百度、360数科、美团、字节跳动等均提交了ABS发行申请，并且在发行利率上呈现降低趋势。

根据中国资产证券化分析网站（CNABS.com），国联-度小满消费分期2号6期资产支持专项计划，优先 A 档发行规模8.78亿元，票面利率2.92%。

以重庆美团三快小额贷款有限公司作为原始权益人的“招商资管-美月第6期资产支持专项计划”， 优先 A 档发行规模7.79亿元，票面利率2.77%。

冰鉴科技高级研究院高级研究员王诗强表示，小贷ABS优先级融资成本跌破 “3”是市场资金较多导致的，即资金供给大于资金需求，导致利率下行。此外，小贷ABS优先级整体风险较小，长期以来没出现大的风险事件，这也使得金融机构对其偏爱较多。

有近日获得ABS发行申请反馈的互联网公司告诉记者，其资产主要是集团生态内的小微企业。

在王硕看来，前述变化的另一方面原因则在于资金端。“市场利率下行、优质资产荒的大背景下，虽然有ABS整体利率下降缘故，但非银金融ABS具有原始资产小额、分散、优先级风险可控等显著特点，从综合收益等方面考量后，是当前金融机构资产端配置的重要选择之一。”

8月底，“中金公司-景明1号第1-30期资产支持专项计划”项目状态更新为已反馈，更新日期为2022年8月25日，受理日期为2022年8月12日。拟发行金额为100亿元，原始权益人为深圳市中融小额贷款有限公司（以下简称“中融小贷”），计划管理人为中国国际金融股份有限公司。

根据天眼查信息，中融小贷为深圳今日头条科技有限公司全资子公司。

“经过一年多的发展，抖音电商生态中逐渐积累了越来越多的小微商户，这些商户普遍存在经营备货、订单提前收款、客户触达等资金周转需求。针对这些需求，2021年，中融小贷试水推出了面向抖音电商内小微企业主的商户贷等产品。商户贷推出后，受到了抖音体系内小微企业主的欢迎，普遍反馈对商户经营有实际的帮助。截至目前，已申请并获得授信的商户数量较2021年年底增长逾2倍。”中融小贷相关负责人透露，三期ABS产品目前仅为储架额度的申请，仍处于“受理”状态，未实际获批及发行。申请中的ABS储架产品基础资产以小微资产为主。

“小贷公司ABS发行突然增多，实际上是利用ABS盘活自身的流动性和加杠杆以扩大业务规模。毕竟小贷资本规模相对有限，如果能利用ABS来回收资金加杠杆，对小贷而言是很好的拓展业务规模的机会。”IPG中国首席经济学家柏文喜表示，小贷公司ABS目前发行的硬性门槛主要是底层资产的违约率较高，以及在较高的违约率风险之下如何规避风险和提供相应增信措施的问题。在这些指标之外，市场对于资产的偏好性当然是希望流动性好、收益率高和安全性高三者兼具。互联网公司消费贷违约率较低，收益适中，而且是近期发展前景较好的零售业务领域，被行业所看好是必然的。

股东实力是关键

王诗强表示，近几年来，小额贷款公司作为区别于银行等经济发展动脉之外的“毛细血管”，在促进长尾客户消费与帮助小微企业生产方面起到了补充作用，普惠金融模式逐渐受到市场认可。此外，近两年，互联网小贷不断增加注册资本，再加上前期的合规整改使得整个小贷市场更加健康，风险得到有效控制，因此，互联网巨头发行ABS也得到了更多支持。

但仍需注意的是，头部企业的回暖并不代表小贷市场整体的ABS融资情况，如何拓宽融资渠道是摆在一些小贷公司面前的考验。

“受到小贷融资杠杆倍数等限制，我们在融资端的选择主要仍是自有资金，今年上半年也尝试过国际融资，公司其实一直有ABS发行的计划，也在积极准备，但ABS的要求是公司有实力在短时间内批量发放大笔贷款，对于我们目前来说还比较困难。”有主营小微企业的互联网小贷公司告诉记者。

据2020年11月央行与银保监会发布的《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称“网络小贷新规”）规定，省级行政区域经营网络小额贷款业务，小贷公司需要满足两个条件，首先是取得监督管理部门或者国务院银行业监督管理机构颁发的网络小额贷款业务经营许可证（有效期3年），其次是注册资本不低于50亿元（非跨区域网络小贷业务不低于10亿元），并全部完成实缴。

而上述申请发行ABS的小贷公司大多已经达到50亿元的注册资本门槛。目前仅次于蚂蚁旗下重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司（注册资本120亿元）和腾讯旗下深圳市财付通网络金融小额贷款有限公司（注册资本100亿元）。

从注册资本金规模来看，中融小贷在今年上半年已经增至90亿元。中融小贷相关负责人表示，增资主要是为了扶持抖音电商场景内的小微企业主，中融小贷主动加大自有资金投入，增资也是更稳健的方式，符合监管指导方向。

王诗强坦言，小贷公司发行ABS除了利率合规、发行机构没有受到处罚、注册实缴资本符合监管要求等硬性条件外，更与股东背景有较大关系。股东实力越强的平台，ABS发行越容易。其他小贷公司要发行ABS，一般需要寻找实力强劲的担保机构合作，其背后的逻辑其实还是刚兑思维，在产品出险问题时，发行方或者管理方有足够的资金兜底，或者有足够的实力处理不良资产。

2、消费贷ABS(供应链金融ABS)

6月30日，中国货币网发布公告称，即刻消费金融股份有限公司发行的2021年第二期金融债券(以下简称“即刻套现”)将于6月30日上市流通。

本期ABS发行总额为人民币5亿元，为一年期固定利率债券，票面利率占5.29%。最低认购金额为人民币1000万元，赎回日为2022年6月29日。华泰证券股份有限公司担任主承销商，招商银行股份有限公司、天津银行股份有限公司、平安证券股份有限公司担任联席主承销商。

2020年7月，即刻现金获重庆银保监局批准在全国银行间债券市场公开发行不超过20亿元的金融债券。2021年3月，首付款7.5亿元，利率5.30%。

此前，即刻消费金首只ABS“安易华2019期个人消费贷款资产支持证券”于2019年在全国银行间债券市场成功发行，发行规模为20.9亿元。2020年4月14日，即刻现金损失在全国银行间债券市场发行“安易华2020第一期个人消费贷款资产支持证券”，发行规模为17.05亿元。此外，即刻现金亏损分别于2020年10月21-23日和2021年3月18-22日发行金融债，发行规模分别为5亿元和7.5亿元；2020年9-12月，通过银登中心信贷资产流转平台，成功设立3只产权信托，规模约30亿。

《马上消费金融股份有限公司2021年金融债券（第二期）募集说明书》(以下简称“《说明书》”)披露了部分即时套现的结果。最近三年末，其总资产分别为524.84亿元、548.03亿元和402.62亿元，2018年至2020年复合增长率为14.17%；贷款余额分别为488.85亿元、537.84亿元和389.53亿元，年复合增长率约为12%。

最近三年末，即时现金提取的核心一级资本充足率分别为13.99%、11.27%和12.74%；不良率分别为2.89%、3.01%和3.45%；不良贷款拨备覆盖率分别为153.08%、164.51%和172.71%。

最近三年，即期现金损失净利润分别为7.11亿元、8.53亿元、8.01亿元，年复合增长率为6.14%；股东权益从2018年末的55.87亿元增加到2020年末的71.52亿元，同比增长11.05%，2018年至2020年复合增长率为13.14%。

截至2020年底，待即时淘汰资产总额524.84亿元，其中贷款及垫款467.25亿元；总负债453.32亿元。2020年实现营业收入76.04亿元，同比下降15.5%。净利润7.12亿元，同比下降16.53%。2018年至2020年的流动性比率分别为136.84%、95.78%和182.05%。

2020年，即期现金回笼的负债主要包括短期借款、借入资金、股东存款和其他负债。2020年末，上述四项负债占可立即支取现金负债总额的比例分别为80.60%、7.36%、4.11%和3.12%。2018年起允许立即进入网贷市场，放贷规模不高于实收资本。

利息、手续费和佣金净收入是即期套现收入的主要组成部分。2020年、2019年、2018年利息、手续费、佣金净收入分别占即时提现营业收入的99.05%、99.74%、99.50%。利息、费用和佣金净收入主要由贷款和垫款的利息和费用收入组成。

003010说明即期现金回笼主要靠同业借款和同业拆借补充业务资金，非银行金融机构的贷款占一部分比例。资产证券化刚刚起步，需要进一步拓展融资渠道。

此外，从本金余额和贷款笔数来看，立即取钱的借款人以22-40岁为主。从地域划分来看，借款人多集中在广东、四川、河南等地。

目前，即时提现的主要产品是安易华，根据用户的信用状况提供50-20万元的贷款额度，用户可以提取现金，分期付款

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