贴现债券属于什么债券，贴现债券属于什么债券种类（<财务成本管理-债券价值的评估方法>）

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1、贴现债券属于什么债券

贴现债券的性质属于贴现债券的一种类型。贴现债券又称贴现债券和利息预付债券，是一种期限较短的贴现债券。按利息支付方式对债券进行分类可分为附息债券、零息债券、贴现债券和利息票累计债券四种类型，按利率是否固定分类可分为固定利率债券和浮动利率债券两种类型。

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一起学注会（财务成本管理-债券价值的评估方法）

【知识点】债券价值评估方法

一、债券价值的概念与决策原则

1.债券价值的概念

债券价值是发行者按照合同规定从现在至到期日所支付款项的现值。其中的折现率是当前等风险投资的市场利率，即投资人要求的报酬率。

2.决策原则

如果债券价值大于市价，该债券可以投资。

二、债券价值的评估方法

1.新发行债券价值的评估

新发行债券价值是指在发行时点的债券价值。

（1）平息债券。即利息在到期时间内平均支付的债券，其价值计算公式为： V d＝面值×票面利率/m×（P/A，r d/m，m×n）＋面值×（P/F，r d/m，m×n）

式中：r d 是年折现率（报价利率形式），一般采用等风险投资的市场利率；n 是到期前年数。m 是一年内付息的次数。

对于一年多次付息的债券，通常给出的折现率是有效的年折现率，需要将有效年折现率转为计息期折现率后，再计算债券价值。

（2）纯贴现债券。也称零息债券，即承诺在未来某一确定日期按面值支付的债券。到期日一次还本付息债券实际上也属于纯贴现债券，只是到期日按照本利和支付。

①到期日按照面值支付的债券

V d＝债券面值×（P/F，r d，n）

②到期一次还本付息债券（即到期日按照本利和支付） V d＝到期本利和×（P/F，r d，m）

m 和 n 均是指到期前的期数。

2.流通债券价值的评估

流通债券是指已发行并在二级市场上流通的债券。其特点一是到期时间小于债券发行在外的时间；二是估值的时点不一定在计息日，可能会产生“非整数计息期”问题。

评估步骤为：

（1）计算流通债券在下一个计息日的价值（平息债券包含该计息日支付的利息）；

（2）将流通债券在下一个计息日的价值折现到估值时点（即当前）。此时对于“非整数计息期”折现问题，注意不能改变折现率，只能按照分数折现期折现。

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【例题·多选题】下列各项中，可以作为股票估价折现率的有（）。

A.公司的权益资本成本

B.国库券的利率

C.股东要求的必要报酬率

D.市场无风险收益率

『正确答案』AC

『答案解析』对股票评估来说，折算现值的比率应当是投资的必要报酬率即股东要求的必要报酬率，也就是公司的权益资本成本。

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