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- 1、一级债基和二级债基的区别
- 2、债基第2课丨弄懂债基，这些功课少不了
1、一级债基和二级债基的区别
1、投资目标，一级债务基础主要参与一级市场新股投资，二级债务基础将适当参与一些二级市场的交易。
2、投资范围不同，一级债券基础投资于纯债券和新股，二级债券基础将投资于二级股票。
3.不同的资产配置，一级债基是高预期收益债组合新股，二级债基是高预期收益债组合新股+精选股。
4.风险特征不同。一级债基是中低风险，二级债基是中等风险。
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2、债基第2课丨弄懂债基，这些功课少不了
上节课，我们初步了解了债券基金的三大优势：投资的债券走势稳健、和其他资产相关性低、费率低，流动性好。
这节课，我们来学习债券基金的分类，进一步了解债券基金。
债券基金种类众多，各类债券基金的收益、风险有很大的不同。作为普通个人投资者，要根据自己的风险承受能力，选择适合自己的债券基金类型。
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按照债基的管理方式划分
按债基的管理方式划分，债基可以分为主动型债券基金和债券指数基金。
主动型债券基金，就是由基金经理自主进行债券的选择和买卖。
债券指数基金即跟踪并复制特定债券指数的基金，通常债券指数基金投资于标的指数成份券、备选成份券的比例不低于其非现金基金资产的 80%。2011 年 5 月 17 日，首只真正意义上的债券指数基金成立。
现在的债券指数基金占比并不高，主要都是主动型债券基金。根据wind的数据，截至2020年底，债券型基金总规模超过4.98万亿，其中债券指数型基金的规模不到6974亿。
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按债基的运作方式分类
根据债券基金是封闭运作（比如定期开放型）还是开放运作，可以划分为有一定封闭期式的债基和开放式债基。
开放式的债基，每个交易日都可申购赎回；有封闭期的，比如定开式债基在每个运作期内封闭运作(常见的有6个月、1年等)，约定时间打开，支持申购、赎回等业务。
开放式的债基可以满足大家对资金的流动性需求；而有封闭期的债基，对基金经理来说，短期赎回压力小，在投资策略上可以更灵活可控，为此可能收益体验相对更好些。如果投资者短期不需要使用这笔钱，可以考虑选择有一定封闭期的债基。
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按照投资范围划分
按投资范围划分，债券基金可以分为：纯债基金、一级债基和二级债基。三者最核心的区别是，债券和股票等资产的投资比例不同。
纯债基金是指基金的资产全部投资于债券的基金，不会去碰股票等。这类基金的收益特点是波动较小，走势稳健。
上节课我们展示了中证全债和上证指数，2006年到2019年走势的对比，相比二级债基，纯债基金的收益走势和中证全债更贴近，二级债基整体上波动要更大一些。
来源wind，统计区间：2006-2019，中证全债VS上证指数走势图
按债券的到期期限划分，纯债基金又可以分为短债基金和中长债基金。
短债基金一般是投资一年期限内的高等级信用债券，流动性较好。中长债基金理论上有着更高的收益率，但由于需要长期持有，对于利率更为敏感，一旦银行加息就会直接影响到其预期收益率，存在一定变数。
根据银河基金评价中心的数据，从2006年到2020年，纯债基金在这15年里均取得正收益，历史年化收益达到3.79%。
一级债基，原本是可以投资一级股票市场，也就是参与打新股的，但是一级债基参与打新股的行为在2012年7月被叫停后，一级债整体风险收益特征与中长期纯债接近，区别在于一级债基仅可以配置少量可转债，收益来源相对较广。
二级债基的意思是：保证80%以上投资于债券，可以顺带买点股票等权益类资产的基金。
与纯债基金相比，二级债基收益的稳定性稍逊一筹，短期内存在一定的亏损可能性。这是因为二级债基会持有不超过20%的权益类资产。
根据wind的数据，2016年和2018年，股市惨淡，二级债基分别平均亏损2.6%和0.28%。2015年、2017年和2019年、2020年，二级债基则分别取得了13%、2.41%、10.33和8.4%的平均收益，明显领先纯债基金。
总结一下，纯债基金更加稳定，二级债基风险更大，但同时也有着更高收益的可能。
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按投资的债券类型划分
根据债券发行主体和信用风险的不同，债券基金还可以分为利率债基金和信用债基金两大类。
利率债基金主要投资于国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据等利率债。
利率债的发行主体是国家或者有国家信用做背书的机构，例如政策性金融债就是国开行、进出口银行、农业发展银行发行的债券，都是以国家信用做担保。几乎不会违约，安全性极高。
当然，利率债几乎不会违约，并不代表利率债基金就不会亏损。比如，根据wind 的数据，2017年，利率债基金平均亏损了2.35%。
这里就要复习一下我们上节课讲到的一个知识点啦：除了票面利率，影响债券收益的另一个因素是债券价格的变动。
2017年，在去杠杆、抑泡沫、防风险大背景下，债券市场持续走熊，经历三轮大跌，债券基金收益普遍比较一般。
而利率债因为票面利率较低，没能覆盖债券价格下跌带来的损失，导致当年出现亏损。
简单类比下，家里两口子，妻子上班拿死工资，年收入10万元。丈夫做生意，收入在-20万元到50万元。
丈夫做生意不赚钱，或是出现10万以内的亏损，家庭收入还是正的。
但是丈夫如果亏损了10万元以上，家庭这一年的收入就是负的。
亏损的年份中，债券价格，就是扮演了亏损10万以上的丈夫的角色。
接下来说说信用债债基。信用债债基是投向除利率债以外的债券，主要包括：企业债和公司债。
信用债无国家信用做担保，存在一定的违约风险，需要更高的利率进行补偿，因此信用债债基的风险更大，收益上限也会高于利率债债基。
这里大家会存在一个疑问：信用债无国家信用背书，完全依靠企业和公司自行赔付，加之近几年的“打破刚兑”要求，信用债违约率有所增加，那么咱们购买的信用债基金会不会大幅度折损本金和收益？
信用债基金大幅度折损本金和收益的可能性很小，在这里咱们简单说一下信用债基金的构成和债券评级。
首先，信用债基金作为公募基金的一种，是由专业的基金经理进行投资管理，选择评级合适的债券投资。
现行的标准普尔债券评级体系，评级从高到低可以分为：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级、C级、D级，评级越高，企业偿债能力也就越值得信任。我们看一只具体的信用债债券时，A级和BBB级评级的整体都是相对优质的债券。
其次，一只信用债基金，它不是只买一只具体的信用债债券，其中会组合配置多只债券来分散单只的债券违约风险，这里面就包括了信用债债券、利率债债券，占基金的整体比例上会有所差别。
因此，即使单只信用债债券违约，对于一只信用债债基的影响是有限的。
那么，如何将“踩雷”的风险降到最低呢？
1.看策略：根据名字区分信用债债基的策略
例如“xx中高等级信用债”、“xx投资级信用债”基金以高评级信用债为主，有些产品会针对AAA/AA+级以上的信用债设置最低投资比例，以此来限制风险；也有诸如“xx高息债”基金，则会投资更多评级较低的债券，博取更高票息回报；按照我们自身投资需求选择适合策略即可。
2.看管理人：关注产品管理人过往是否有踩雷经历，如果有的话多提防点了，可能这家信评团队的质量把控不过关
3.看持仓债券：关注债基披露的债券持仓中，AA级及以下评级的债券比例是否过高、是否有资质较差的发行主体。
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如何判断债券基金属于哪一类？
第一种是从基金名字直接判断
这个是最简单的方法，很多基金名字里就会有“纯债”、“信用债”、“利率债”等字眼。
第二种是查看基金合同中“基金的投资”一项
我们可以在基金公司官网、官方app或各大基金代销平台上搜索基金代码，一般在“基金公告”一栏中找到“基金合同”，点开后主要查看“基金的投资”这一项，从中了解基金运作方式、投资范围、投资组合比例等内容，甚至可以再深入了解基金的投资策略。
在这里，我给大家提供一个债基类型判断思路，结合大家看到基金合同里的相关信息，便能够较好地判断债基的类别了。
第一步，分辨基金的投资管理方式：主动管理or被动管理，被动管理的一般叫XX债券指数基金。
第二步，看债基的运作方式区分属于有封闭期的还是开放式、看产品投向区分属于纯债还是一级债、二级债。
运作方式：主要看基金有无封闭期（能不能随时赎回），按此区分基金属于定开式或者开放式。
产品投向：主要看债基能不能投资于股票等权益类资产，分为：纯债、一级债基、二级债基
1）纯债：100%投资于债券
2）一级债：必须满足≥80%的资产投资于债券，≤20%的资产仅参与可转债投资，不能直接参与股票投资
3）二级债：必须满足≥80%的资产投资于债券，≤20%的资产可参与可转债+股票投资
第三步，如果是纯债的话，按照投资久期可以分为：短债、中长债，按债券种类可以分为：利率债、信用债。
投资久期：指债券到期时长，一般来说剩余1年以内到期的属于短债基金，到期时长超过1年的划分为中长债
债券种类：主要投资于国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据等利率债的叫做利率债基金，主要投资于公司债、企业债的叫做信用债。
一张图看懂债基分类
了解债基背后究竟投的是什么，也是帮助我们了解风险。提前有个预知，当风险真正来的时候就能从容面对，不至于短期高频交易，投资更加纪律。
债基的第二课就到这里啦。
总结一下
整体上，二级债基的收益和风险大于纯债基金；信用债基金的收益和风险大于利率债基金；主动型债券基金的收益和风险大于债券指数基金。
短债基金：适合至少1个月内用不到的钱去投资，能承受较小波动；
中长期纯债基金/一级债基：适合至少3个月内用不到的钱去投资，能承受债券市场自身的波动；
二级债基：适合至少半年内用不到的钱去投资，能承受小部分来自股票市场的波动，并且期望博取相对高收益的资金。
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