简要解说分级基金AB类份额及折算（什么是分级基金的A份额和B份额）

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• 1、简要解说分级基金AB类份额及折算
• 2、什么是分级基金的A份额和B份额，简要了解分级基金

1、简要解说分级基金AB类份额及折算

　　所谓分级基金(Structured Fund)又叫"结构型基金"，是指在一个投资组合下，通过对基金预期年化预期收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险预期年化预期收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的预期年化预期收益分配。分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。>>分级基金是什么？分级基金投资技巧

　　一、分级基金AB类份额

　　分级基金涉及到三个对象。一个是母基金，一个是A类，一个是B类。

　　母基金通常是场外的开放型指数基金，比如银华金利（A类）和银华鑫利（B类）的母基金银华90（母基）对应的是中证等权90指数。而A类和B类则是场内的封闭式基金，以银华90、银华金利和银华鑫利为例来看，基金成立的时候，2份银华90（母基）对应1份银华金利（A类） 1份银华鑫利（B类），三个对象大家的初始净值都为1。

　　不过在分级基金成立之初，银华金利（A类）已经和银华鑫利（B类）约定好，金利（A类）不买股票，只是借钱给鑫利（B类）去买股票，因此银华金利的净值不会下跌，反而会随着时间推移，由于有利息的缘故，净值会一直增加。金利和鑫利约定的利息是1年基准预期年化利率之上加3.5%，也就是每年收取7%利息借钱让鑫利去炒股。

　　然后，随着中证等权90指数的下跌，银华90和银华鑫利的净值也相应下跌，只不过由于有杠杆，鑫利（B类）会加速下跌。然后市场上逐步形成了A类银华金利折价，而B类银华鑫利溢价的情况。

　　二、分级基金的折算

　　通常新的分级基金会涉及两种折算方式，定期折算和不定期折算。>>如何理解分级基金向上折算？

　　定期折算是每年固定折算一次，大部分A类的定期折算基准日都是每年的1月1日，银华金利也是。定期折算可以理解为给银华金利（A类）付息的操作，之前提到银华金利每年可以收取7%的利息，就是通过定期折算来实现的。

　　以2012年1月1日，银华金利的定期折算为例，我们来看一下。

　　假设在折算前，持有10000份银华金利，每份净值为1.051元（注：由于银华分级2011年3月17日才成立，不满一年，因此到年底利息收入只有0.051），那么折算后依然持有10000份银华金利（每份净值已经调整为1元），并会获配价值510元的折算后银华90份额。

　　而不定期折算则是由条件触发的，根据合同约定，触发不定期折算的两个情况是：

　　1、银华90的净值上涨到2

　　2、银华鑫利的净值跌到0.25

　　来看，低点折算，也就是鑫利跌到0.25触发折算的可能性较大，因此我们讨论下这种情况下的折算。

　　假设在折算前，持有10000份银华金利，每份净值为1.04元，这时候鑫利净值跌到0.25触发了折算，那么折算后，还将持有2500份净值为1的新银华金利，同时获得了7900份净值为1的新银华90份额。

2、什么是分级基金的A份额和B份额，简要了解分级基金

基金篇——40、什么是分级基金的A份额和B份额，简要了解分级基金

分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。

如母基金不进行拆分，那么它就是一只普通基金。分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值，例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值XA份额占比+B类子基净值XB份额占比。

分级基金主要分为两大类：债券分级基金和股票（包括指数）分级基金。

债券分级基金又可分为一级债券分级基金和二级债券分级基金，其中一级债券分级基金不能购买股票，但可以打新；二级债券基金可购买低于资产20%的股票。也因此，一级债券基金风险和收益低于二级债券基金。

股票（指数）分级基金也可分为主动管理型和指数型分级基金，都主要投资于股票。

不管是哪种分级基金，都存在两个市场，即场内基金和场外基金。场内基金交易跟交易股票一样进行撮合交易，而场外基金即是通常在基金销售平台购买的基金。

分级基金由于存在场内和场外两种形式，那么它就存在一种套利机制，场内的交易价格不一定等于场外的基金单位净值，即存在折溢价。不过一般的投资者也只能买场外的分级基金，因为按照《分级基金投资风险揭示书》规定，证券账户资金要满足30万才能进行场内分级基金交易。

注：二级市场（场内）的ETF基金和LOF基金交易不用满足证券账户资金30万的条件，30万的规定是针对场内分级基金，即特指《分级基金投资风险揭示书》的规定。

但场内的分级基金的子份额不能单独申购赎回，只有合并成基础份额后才能申购赎回。呃……不扯太多场内的了，越扯越混，跟普通投资者够不着。

那么分级基金风险大吗？这要看你持有的是什么份额的分级基金，如果持有的是稳健份额，那么可能是中低风险，甚至是低风险，比银行理财的中低风险还小。

分级基金可分为母基金份额、稳健份额和进取份额。其中稳健份额通常指分级基金中的A份额，而进取份额为分级基金中的B份额和C份额（分级基金不一定有C份额）。

分级基金中的稳健份额（A份额)为约定收益基金，以借贷的形式借钱给进取份额(B份额和C份额），然后收取相应的借贷利息。

而进取份额(B份额和C份额）属于杠杆份额，向A份额融资，在一定期限内向A份额支付借贷利息。

进取份额(B份额和C份额）杠杆是多少，取决于该分级基金相关规定，一般为2倍初始杠杆。

注：进取份额中的C份额一般为反向杠杆，与母基金涨跌成反比。

稳健份额和进取份额都存在折算，其中A份额定期折算为分红，而B份额和C份额存在定期折算和不定期折算，不定期折算则为当净值小于或大于某数值时会进行折算。

至于要投资者选择哪一类份额分级基金，取决于投资者自身的风险承受能力。如是稳健型及以下投资者建议选择稳健份额，而积极和激进投资者可以适当的配置进取份额，因为属于杠杆份额，如是股票分级基金，上涨和下跌都会成倍放大，收益较高风险也较大。

在这里强调一下，如果你不懂市场行情和分级基金，那么最好不要购买分级基金中的B份额，要不你就可能不知道死字怎么写了，特别是在A股长期走熊的市场，很多B份额的基金单位净值看起来是1元左右，但到底折算了多少次呢？很多投资B份额从1元的净值跌到0.1元。

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