交易员大举买入VIX看涨期权！策略师警告：或成美股波动重要推手

策略师警告称，通过买入波动率指数看涨期权来对冲美国股市风险已经成为一种非常受欢迎的交易，而这可能变成一种不稳定因素。数据显示，周二，芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)的看涨期权成交量超过100万份，为今年第六次达到如此高的成交量。

野村证券跨资产策略师Charlie McElligott本周在一份报告中表示，这些新交易令期权交易员“极度看空VIX gamma”。他估计，波动率每上升10个点，交易员就必须买入约1.5亿美元的Vega(期权价格关于标的资产价格波动率的敏感程度)。

Charlie McElligott表示，这意味着交易员正在为美国股市可能出现的波动率坍缩(Volatility Squeeze)做准备，为更大规模的去风险事件埋下伏笔。尽管市场尚未出现极端波动，但他将当前头寸分布称为一次“假设性但令人不安的压力测试”，模拟了波动率突然飙升可能引发的连锁反应。他表示：“如果VIX指数在接近3月到期日时反弹，做市商和对冲机构将被迫买入VIX指数期货以维持对冲，波动率指数的波动性可能再次飙升。”

在Charlie McElligott发出警告之际，投资者整体对美股依然看涨。标普500指数周三收于创纪录高位，对冲基金和杠杆型交易所交易基金(ETF)的敞口扩大，共同基金的现金水平较低，散户投资者的需求则很高。

高盛策略师、全球市场董事总经理Scott Rubner上周警告称，美国股市即将迎来一轮下跌行情。他表示，当前市场参与者已趋于饱和，逢低买入的动力正在减弱。他指出：“所有人都已入场，包括散户交易者、401(k)资金流入、年初资产配置以及企业资金。资金需求的动态正在迅速变化，我们正接近季节性负面阶段。”