东鹏饮料：高生长优选，上调目标价至240元 究竟发生了什么？

#东鹏饮料：高生长优选，上调目标价至240元最新消息， 具体如下！

运营近况：Q4疫情扰动有限，新年动销向好。因公司出产自动化程度较高且安排灵敏高效，Q4防控放松后对公司出产运营扰动有限，叠加世界杯营销拉动，估计Q4连续高增。而新年前后在返乡高增、人流物流康复下动销进一步改进，部分地区途径反应终端动销增速达20-30%，且礼盒装在途径下沉、加强堆头陈设下出售亦显着优于从前。当时途径库存快速消化，途径决心足够补货活跃。

全年展望：营收提速、本钱下行，成绩弹性有望开释。结合途径反应，22年全年网点增幅估计约30%，考虑到单点产出受损，估计收入增速仅20%出面。疫情政策优化后人流物流修正，叠加网点数量估计继续扩张，估计营收有望提速至25-30%。赢利端，PET价格自Q3以来逐渐回落，公司已进行部分锁价，估计全年PET本钱至少下降10%+，白砂糖价格已根本平稳，测算毛利率修正2-3pcts，若本钱继续下行则有望开释更大弹性；一起，费用因上一年世界杯投进推升基数、本年精益费投办理，费用率有望进一步下行，净利率有望显着修正。

中期维度：大单品全国化扩张稳步推动，活跃培养系列新品。到22H1公司网点数量250万家，较饮料龙头400万家左右的网点数量仍有较大空间，且公司途径精细化办理及信息化程度职业抢先，运营功率较优。一起，公司活跃培养系列新品，其间，大咖定位公司第二战略产品，22年在省内试点反应杰出，23年前起估计逐渐向省外20+个城市进行试点，打造样本商场然后进一步在全国铺开；东鹏金罐于22年晋级三片罐，未来将继续合作营销投入拉升品牌调性，未来计划接力高端商场；而油柑柠檬茶合作省内餐饮途径挖潜、电解质水拓宽场景/人群增量。若推行顺畅，中期新品有望接力生长。

出资主张

群众品高生长优选标的，上调目标价至240元，重申“强推”评级。考虑公司增长势头微弱，且PET价格回落显着，咱们上调公司22-23年EPS猜测至3.46/4.76/6.04元（前次为3.43/4.58/5.85元），现价对应PE伟56/40/32倍。22年疫情扰动下全国化进程仍逆势扩张，公司运营质地已得到充沛验证，23年防控优化带来需求修正，叠加本钱已在下行，外部环境改进下成绩弹性确定性进一步提高，为群众品板块生长性与确定性兼具的优质标的，参阅公司前史估值中枢，咱们给予24年PE估值40倍，上调目标价至240元，重申“强推”评级。

风险提示

需求康复、本钱下降、新品拓宽不及预期。