揭秘非农爆表背面的一大要素 经济学家点评：美联储不会太垂青，小白如何做？

#揭秘非农爆表背面的一大要素 经济学家点评：美联储不会太垂青

美国劳动力商场是否真的像最新的非农工作陈述所显现的那样微弱，仍是不稳定的调整在妨碍，经济学家们对此都摸不着头脑。

1月份新增非农工作岗位51.7万个，几乎是前一个月的两倍，高于彭博社调查的一切预期。美国劳工部周五(2月3日)发布的数据显现，失业率也意外回落至3.4%，为1969年以来的最低水平。

预测者至少可以在这一点上达到共同:工作商场几乎没有显现出成为美联储一代人以来最急进的加息行动受害者的痕迹。

但政府的年度基准评价进程，以及时节性调整要素和人口操控的更新，使工作陈述变得复杂。经济学家在发布前标明，这些要素或许会使数据难以解说。

富国银行经济学家Sarah House和Michael Pugliese在一份陈述中称，“时节调整要素好像美化了全体数据，节后裁人人数少于平常，提振了工作数据。”

他们说:“咱们置疑联邦公开商场委员会(FOMC)的成员会对1月份的工作陈述持保存情绪。”

彭博经济经济学家Anna Wong和Eliza Winger评论道:“如果它看起来好得令人难以置信，那是由于它好得令人难以置信(too good to be true)——增加主要是由于时节性要素和对曩昔数据的批改。不过，不可否认的是，劳动力商场仍然严重。美联储在制定政策时，不会太垂青这个全体工作数据。”

工作陈述由两项调查组成，一项是家庭调查，另一项是企业调查。这些数据都受到美国劳工部年度微调程序的影响，该程序旨在更精确地描绘工作商场的状况。

这次发布包含对家庭调查中运用的人口操控措施的年度更新，该调查盯梢了失业率和参加率，以及工作与人口比率。这一调整使估量人口规划增加了近100万，文职劳动力增加了87.1万人。

对于编制调查，政府更新的时节性要素或许影响了全体工作数据。在未经调整的基础上，上个月的工作人数实际上减少了250万。

美国劳工部还依据更新后的北美职业分类体系(North American Industry Classification System)，将约10%的工作岗位从头区分为不同的职业。陈述称，这导致了零售交易和信息等职业的“严重修订”，以及制造业和金融服务等职业的“细微”修订。

此外，企业调查的年度更新显现，2022年最终六个月的工作增加被调高。

美国劳工部在陈述中标明:“NAICS 2022转化和基准进程对前史数据的影响比年度基准进程中一般的影响要大。”

其他人则不太相信这些修订起了多大效果。未经调整的工作人数减少了250万，为自1995年以来1月份最小的降幅，这对于一个一般因假期裁人而疲软的月份来说含义严重。

“咱们不能彻底疏忽一切这些数据。咱们不能把这归咎于时节性要素，”蒙特利尔银行资本商场(BMO Capital Markets)高档经济学家Jennifer Lee标明。“如果按职业区分，可以肯定地说，职业实力十分强壮。”

通胀研究机构Inflation Insights LLC总裁Omair Sharif指出，这或许反映出劳动力囤积，经济学家说，这或许有助于工作商场的弹性，由于雇主们迫切希望留住曩昔几年他们尽力雇佣的职工。他说，这在健康、休闲和建筑职业体现得最为显着。

他在一份陈述中说:“我以为咱们可以扫除时节性调整和回复率或许是数据失真的来源。”“在很大程度上，工作数据看起来适当明晰。”

很难说美联储将如何看待这些数据。虽然政策制定者或许想要轻视劳动力商场的微弱(他们以为这是遏止通货膨胀的最终妨碍之一)，但其他目标，如工作机会激增和前史最低的失业率，都标明对工人的需求根本无缺，并且大大超过了供给。

Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson在一份陈述中标明:“估计2月份工作增加将呈现调整好像是合理的，但在美联储3月份开会时，劳动力商场仍将看起来严重。”美联储以为劳动力商场过于严重，最新的薪酬和失业数据并没有改动这一局势。”