华安证券股份有限公司郑小霞,邓承佯近期对振芯科技进行研究并发布了研究报告《营收利润双增长，下游行业高景气度助推未来发展》，本报告对振芯科技给出买入评级，当前股价为30.45元。
振芯科技(300101)
主要观点：
事件描述
近日，公司发布2022年三季度报告。根据公告，公司前三季度实现营业收入7.06亿元，同比增长40.80%;实现归母净利润2.13亿元，同比增长71.18%。
把握行业机遇实现营收利润双增长
公司自成立以来，围绕北斗卫星导航、核心电子元器件方向，主要从事北斗卫星导航“元器件—终端—系统应用”全链条核心产品的研制、生产及销售运营，集成电路设计、开发及销售，以及视频光电、安防监控等智慧城市建设运营服务业务。
持续投入研发力量构筑领域内领先地位
根据公司2022年中报所述，公司集成电路、北斗导航综合应用、智慧城市建设运营服务三大业务板块均属于资本和技术密集型行业，具有研发投入大、回报周期长、风险高、人力成本高等特点。人才和技术研发实力是公司赖以生存的根本，经过多年的发展，公司在集成电路设计、卫星综合应用、视频光电等领域积累了丰富的产品、技术和人才优势。公司已成为国内射频收发、视频图像接口等数模混合集成电路设计领域的优势企业，国内北斗卫星导航行业应用领域龙头企业之一，广泛为导航、电力、汽车、家电等众多行业提供核心元器件、终端产品和系统解决方案。
研发投入方面，公司重视核心技术的研制及开发，持续加大研发投入，2022年前三季度公司研发费用为0.80亿元。
投资建议
预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.49、3.76、5.65亿元，同比增速为64.5%、51.0%、50.01%。对应PE分别为65.24、43.22、28.75倍。首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
下游需求低于预期，研发不及预期，产能释放不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中航证券王宏涛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.41%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.2亿，根据现价换算的预测PE为74.44.
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家;过去90天内机构目标均价为30.88.根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，振芯科技(300101)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)
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