国金证券股份有限公司袁维近期对天坛生物进行研究并发布了研究报告《中报业绩稳健增长，二季度环比提升明显》，本报告对天坛生物给出买入评级，当前股价为21.05元。
天坛生物(600161)
事件
7月14日，公司公布2022年中报业绩快报，预计2022年上半年实现收入18.9亿元，同比增长4.4%；实现归母净利润3.85亿元，同比增长14%。
预计2022第二季度实现收入11.9亿元，同比增长23%；实现归母净利润2.6亿元，同比增长40%。
经营分析
上半年销量增加及股权比例变动等因素带动公司业绩稳健增长。2022年上半年，公司营业收入稳健增长4%，主要受销量增加影响；归母净利润增长14%，主要受销量增加以及2021年6月份对成都蓉生增资带来子公司持股比例变化等因素影响（公司对所属成都蓉生持有的权益比例在增资前后分别为69%和74%）。2022Q1公司实现营业收入7.05亿元，归母净利润1.25亿元，二季度公司收入环比增长69%，利润环比增长108%，业绩克服疫情影响实现优异增长。
全年业绩有望稳健增长，新设浆站持续突破。根据公司2022年度财务预算报告，公司确定的2022年度主要经营目标：营业收入力争达到43亿元，净利润力争达到10亿元。全年业绩有望维持稳健增长。2022年以来，公司在贵州、湖北和吉林等地计划新设8家浆站，2021年至今，公司已取得23家新设浆站的进展，相较2020年公司在营单采血浆站（含分站）55家实现较大幅度增长，随着后续浆站逐步落地运营，公司远期浆量空间值得期待。
盈利调整与投资建议
我们维持盈利预期，预计公司2022-2024年实现归母净利润7.85、8.5、11.28亿元，分别同比增长3%、8%、33%。对应EPS分别为0.48、0.52、0.69元，对应当前PE分别为52、48、36倍。
维持“买入”评级。
风险提示
浆站拓展不达预期；新开浆站带来资本开支和折旧摊销增加；产能建设进度不及预期；行业政策风险；疫情反复；限售股解禁风险等。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券袁维研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.79%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.85亿，根据现价换算的预测PE为36.8。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级8家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为22.1。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，天坛生物（600161）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，未来营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
