2022年5月11日，国盛证券有限公司余平对湘电股份进行了研究，并发布了《产品线1》研究报告。舰船综合电力推广:军民船大产业趋势拐点已经出现。本报告对湘电股份进行了购买评级，目前股价为15.3元。
湘电股份(600416)
根据2021年年报，湘电有限公司拥有两大核心技术：船舶综合动力推广系统和特种发射。产品技术和制造能力在国内外处于领先地位，相关产品市场份额为100%。由于是独家产品，我们只需要分析船舶综合动力推广系统的行业发展趋势（报告中涉及的军事信息来自公开报告）
1、产业趋势：船舶推广模式正在从传统机械升级到电力，产业趋势的拐点已经到来。船舶动力推广是由原动机（如柴油机、燃气轮机等）驱动的发电机供电，然后驱动螺旋桨运行的方式。根据部件之间的连接方式，可分为：独立推、混合推、综合推，综合推是技术升级的方向。与传统机械相比，综合动力推广的意义在于：1）使用舰载高能武器系统的唯一途径；2）简化船舶动力系统结构，降低船舶噪声水平，提高船舶活力和综合作战能力；3）优化船舶整体设计。
1)军舰:湘电公告指出，中国海军将全力打造性能突出、功能齐全的现代全电舰队，我们认为舰船综合电力系统产业趋势的拐点已经到来。预计到2030年，中国军舰综合电力推广系统的市场空间将达到580亿元。我们认为，舰船综合电力系统是海军舰船的发展方向。在科研转型号批量生产的大产业趋势拐点上，将带来产业空间的快速扩张，从而带动湘电特种电机产品的大规模发展。
2）民用船舶：根据绿色低碳的要求，电力推广已成为民用船舶电力升级的主要方向。根据国际组织环境保护公约、国内船舶发动机排气污染物排放限制和双碳政策的要求，绿色环保电力推广系统已成为船舶电力升级的主要方向。不仅在军用船舶上，湘电也出现在全电动民用船舶领域，受益于双碳的总体趋势。公司成功离线沿海自卸砂船直流综合电力系统。公司在民用船舶综合电力推广系统市场推广方面取得了重大突破，受益于未来双碳趋势下全电动民用船舶需求的显著增长。
2.投资建议:在核心竞争力层面，一大核心产品(电机)衍生出两大核心技术(船舶综合电推、电磁发射)，在全球领先，在国内具有独特的市场地位，获得6项国家科技进步特等奖，技术稀缺性毋庸置疑。在工业层面，军用产品线，如两条核心产品线，民用产品，如全电民用船舶和飞轮储能，都迎来了工业拐点，开拓了100亿元的市场；在机制层面，历史负担清理、管理机制理顺、中长期激励机制推出等拐点已经出现。今年的湘电与以往任何时候都不一样。它将引领几条新兴的全电推船和电磁能轨道的崛起。预计任何设备的实施都将带来巨大的性能弹性。我们预计2022-2024年归属于母公司的净利润将分别为3.49、6.50、10.12亿元，对应PE为49X、27X、17X，保持买入评级。
风险提示：军品批量生产低于预期，原材料价格上涨，误差风险计算。
近90天，该股共有5家机构进行评级，5家机构购买评级；过去90天，机构目标均价为16.73.根据证券之星估值分析工具，湘电股份(600416)好公司评级为1.5星，好价格评级1星，综合估值评级1星。(评级范围:1 ~ 5星，最高5星)
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