东吴证券股份有限公司黄细里,杨惠冰近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《5月长安自主产量环比 51%，复工复产推进顺利》，本报告对长安汽车给出买入评级，当前股价为15.53元。
长安汽车(000625)
投资要点
公告要点:5月份长安汽车产量155、232辆，同比分别为-6.25%/ 37.81%；销量151，102辆，同比-18辆.09%/ 30.55%。长安自主(重庆长安 合肥长安)产量88651辆，同比 9.81%/ 51.35%，销量82，124辆，同比-13.14%/ 34.51%；5月，长安福特产量为15087辆，同比分别为-13辆.71%/ 64.01%，销量13,168辆，同比-32.40%/ 9.57%。
5月，长三角疫情防控好转，复工复产顺利。集团批发同比 30.55%。1)5月份销量略低于行业水平。据乘联初步统计，5月份全国乘用车厂商批发159.1万辆，同比-1.3%，环比 67.5月份集团批发158%.1万辆，同比-18.09%，环比 30.55%的增长率低于行业。其中，长安独立环比 34.51%，长安福特环比 9.57%。2)长安自主批发略好于长安福特。据乘联统计，2022年1月至5月共批发798.1万辆，同比-3.8%长安汽车销量累计91.83万辆，同比-10.65%长安自主批发74%.09万辆，同比-11.其中新能源销量为64%.67万辆，同比 140.92%长安福特批发8.55万辆，同比-13.87%。3)长安自主海外市场表现良好。2022年1月至5月，海外自主品牌累计销售8家.同比 572万辆.07%。
新车型:1)长安深蓝色SL03：长安深蓝品牌的首款产品长安深蓝SL03纯电动版(内部代号)C385)5月30日发布，提供两种动力类型:磷酸铁锂和三元锂电池，对应160kw和190kw最大功率，续航里程700km2)长安LUMIN：定位于纯电微型车，包括155/210/301km预计将于6月10日上市。车身长度和宽度有优势:LUMIN长宽327/1700/154mm，轴距1980mm，相比五菱MINIEV车身长度和宽度更有优势，轴距略小。高安全配置：标准配备双安全气囊、高灵敏度碰撞传感器、倒车图像、倒车雷达，配置超过同级车辆。
5月份长安汽车整体库存增加:根据我们自建的库存体系，5月份长安企业库存 4130辆(4月)，5月份长安自主企业库存 6527辆(4月)；长安福特企业当月库存 332辆(4月)。
盈利预测与投资评级：考虑政策刺激终端消费，供给端芯片短缺逐渐改善，下半年供需有望持续走强。我们上调长安汽车2022-2024年归母净利润预期，由76.31/79.25/90.49亿元上调至86.34/95.96/110.66亿元，EPS分别为1.13/1.26/1.45元，对应PE估值是13/12/10倍。考虑到长安汽车未来业绩新一轮提升，保持买入评级。
风险提示:疫情控制低于预期；乘用车需求复苏低于预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券邵将研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.21%预计2022年净利润为58%.根据现价换算预测，11亿PE为14.11。
