中海油服股票能否长期持有(给予中海油服购买评级)

2022年3月29日，华金证券有限公司刘静对中海石油服务进行了研究，并发布了研究报告《进攻海上石油服务龙头，享受行业繁荣》。本报告对中海石油服务进行了买入评级，目前股价为13.94元。

中海油服(601808)

国内海上油服绝对领先，油田技术服务业务发展迅速

中海石油服务由中国海洋石油集团控股，是世界上最大的油田服务提供商之一。钻井服务和油田技术服务是公司的两大收入来源，持续贡献80%以上。与钻井平台业务相比，油田技术服务毛利率和壁垒更高，属于轻资产业务。2021年，油田技术行业收入占51%.3%远超钻井平台板块，稳居公司最大业务。而且板块毛利率连续六年上涨，2021年达到29.3%。公司还将继续以油服技术服务为重点发展方向。

全球原油价格将继续高冲击，促进行业繁荣，公司进入新一轮上行周期

疫情影响逐渐下降，预计2022年全球原油需求将恢复到100.800万桶/天，超过2018/19年平均水平。但全球原油供应扩张乏力:OPEC 坚持供应温和，美国页岩油制造商遵守谨慎的资本支出计划，俄罗斯受到严重制裁。综合计算，假设俄罗斯受到严重制裁，导致原油出口有限，全球原油缺口将达到1.7500万桶/天，持续时间长。EIA根据油价上涨105美元/桶的计算，中海油21/22年油气利润有望达到1416/2955亿元，同比增长130%/109%。作为中海油直属控股子公司，公司钻井平台的业务利用率和日利率有望大幅提高，资产减值风险有望大幅降低，业绩有望持续快速增长，进入新一轮上行周期。

海上油气轨道具有明显的优势，已成为中国重要的能源增长极

在能源安全战略下，海上石油服务具有长期发展前景。中国原油的外部依赖度已达到73%。我们将继续出台相关政策，加强能源勘探，继续促进石油服务业的高繁荣。其中，海上石油和天然气生产已成为中国重要的能源增长极。根据中国石油官方网站，2020/2021年中国海上原油增量占中国原油总增量的80%以上。中国海上石油和天然气资源丰富，是石油和天然气勘探发展的关键领域。十三五期间，中国石油启动了专项科技项目，目标是南海西部石油田、东部石油田和渤海石油田。预计2025年总产量将达到8000万吨，CAGR13%。在增储上产的背景下，海上油服具有长期增长潜力。

投资建议:预计公司2022-2024年收入分别为345、406、472亿元，同比增长18%/17.75%/16.26%2-24年归母净利润分别为44%.3/53.4/55.5亿元，对应EPS为0.93/1.12/1.16相应的估值水平为15.3/12.7/12.2X。2022年油价高位震荡，叠加能源政策，推动油服行业高景气，以及公司具备领先的行业地位，参考公司历史估值，给予2022年20倍估值，“买入-B”评级。

风险提示:疫情加剧，全球石油需求大幅下降；OPEC 主要原油生产商谈判失败，产量大幅增加，供需失衡；美国页岩油大力开采，供应大幅增加，影响原油市场；碳中和政策，加快新能源发展，减少原油需求。

根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，开源证券张该股进行了深入的研究，近三年的平均预测精度高达93.预计2021年净利润为24%.2亿，根据现价换算的预测PE为27.33。