停牌两周左右后，中航电子、中航机电联合宣布重大消息，两大龙头军工企业合并计划出台，中航电子计划发行A股票吸收合并中航机电。同时，中航电子计划向不超过35名特定投资者筹集不超过50亿元的固定增资，包括中航科技、航空投资、中航沈飞和航空工业成飞。公司股票将于下周一6月13日恢复交易。
基金军采访了一些私募股权人士，他们认为这将在情感上提振军事股票，并需要关注中长期合并后利润率的提高。今年是国有企业改革三年行动的最后一年，军工行业的相关机遇值得关注。值得注意的是，中航电子公司今年股价暴跌，然后反弹。自4月底以来，它一直在大幅上涨，今年整体下跌7次.99%的中航机电今年跌幅达到37%.目前两家公司总市值73%达到837亿元。
中航电子拟吸收合并中航电子
私募:短期内提振军工股，中期看业绩
6月10日晚，中航电子与中航机电联合发布了《中航工业机电系统有限公司吸收合并中航工业机电系统有限公司配套资金及相关交易计划》。
根据公告，本次交易通过换股吸收合并的方式重组整合了中航电子和中航机电。具体实现方式如下:中航电子发行A股份转换吸收合并中航机电，中航机电为吸收合并方，中航机电为吸收合并方，即中航电子向中航机电股东发行A股票交换股东持有的中航机电股票。
本次交易中，中航机电与中航电子的换股比例为1:0.6605意味着每股中航机电股票可以换成0.6605股中航电子股。中航电子的换股价是19.06元/股，中航机电换股价12元.59元/股。
公告称，换股合并完成后，中航机电将终止上市，取消法人资格，中航电子将继承和承担中航机电的全部资产、负债、业务、人员、合同等权利义务。
据悉，在本次换股合并中，中航电子拟购买资产的交易金额为489.10亿元。本次交易根据相关审计报告和交易金额构成重大资产重组。
该计划还表示，该交易构成相关交易，中航电子和中航机电的实际控制人均为航空业。此外，中航科技、航空投资、中航沈飞、航空工业成飞等配套资金的发行对象也是航空工业的实际控制人。
在本次换股合并前，中航电子的控股股东为中航科技工业，实际控制人为航空工业。本次换股合并后，机载公司将原持有中航电子的股份和原持有中航机电的股份按换股比例委托给中航科技工业。中航电子的控股股东仍为中航科技工业，实际控制人仍为航空工业。
沪上某中型私募研究总监向基金君表示，这个合并影响比较大，在情绪上对军工股表现是正面提振作用。合并后，作为中航集团的机载平台，两家公司有望实现业务层面的协同，从而提升利润率。合并对短期股价表现或是直接利好，中期需要关注利润率提升情况。
北京新私募股权总经理表示，这两家公司一直是军事股票的历史业绩，未来的股价表现也取决于利润是否能继续快速增长，同时两家公司希望形成合力，成为军事机械电子设备领域更突出的集团核心公司。
某中型私募副总也说，这两家公司的合并形式属于合并吸收，对于公司的治理结构和业务协同方面会有一些改善，但是并不属于特别大级别的催化，历史上也有如南北车合并这种，在当时的牛市行情下有不错的表现，但是现在的市场环境挺难支撑股价大级别上涨。“今年军工行业国有企业改革最灵活的方向应该是资产注入。然而，这种吸收和合并也有利于提高整体市场情绪和行业关注度。今年是国有企业改革的最后一年，下半年应该会有越来越多的军工资产证券化。我们还积极做好了军工行业的投资布局。”
拟增募资不超过50亿元
中航多家公司参与认购
值得注意的是，本次交易还包一个固定增长计划。中航电子计划通过询价向不超过35名特定投资者发行非公开发行，包括中航科技、航空投资、中航沈飞和航空工业成飞A股票募集配套资金不超过50亿元。
具体来说，中航科工拟认购募集配套资金5亿元，航空投资拟认购募集配套资金3亿元；中航沈飞拟认购募集配套资金1.8亿元；航空工业成飞拟认购的募集配套资金为1.8亿元。这些认购的中航电子自股份发行结束之日起18个月内月内不得转让，但适用法律许可的转让不受此限制。
但其他发行对象认购的中航电子自股份发行结束之日起6个月内不得转让募集配套资金发行的股份。接下来，中航电子50亿元的固定增长将采用询价发行方式，可能会引起各大资产管理机构的关注。
公告还谈到了募集配套资金的目的，拟用于补充合并后现有公司的营运资金和偿还债务，支付与本次交易相关的税费、中介机构费用和项目建设，补充合并后现有公司的营运资金和偿还债务的比例不得超过中航电子换股吸收合并中航机电交易金额的25%，或募集配套资金总额的50%。
公告还强调，本次募集的配套资金是在本次换股吸收合并的基础上实施的，但本次换股吸收合并不以募集配套资金的成功实施为前提，最终募集配套资金的成功不影响本次换股吸收合并的实施。
关于重大资产重组的影响，计划中提到，中航电子是航空工业航空电子系统的专业集成和产业化发展平台，多年来为国内外许多航空主机制造商等军事产品平台提供支持系统级产品，其产品谱系涵盖飞行控制系统、惯性导航系统、飞行姿势系统等技术领域，也扩大了非航空防御和高端制造业。中航机电是航空机电系统的专业集成和产业化发展平台，承担航空机电产品市场发展、设计研发、制造、售后服务、维护全价值链管理，为航空设备提供专业的支持系统产品，致力于为国防和民生提供系统解决方案，产品谱系涵盖航空电力系统、液压系统、燃料系统等领域。
未来，中航电子作为一家现有公司，将整合吸收合并双方资源，优化航空工业机载行业产业布局，发挥规模效应，实现互补优势，有效提升现有公司核心竞争力，顺应全球航空机载行业系统化、集成化、智能化发展趋势，打造具有国际竞争力的航空机载行业，实现协调发展和产业发展的新飞跃，支持国家航空事业健康发展。
南方军工改革基金已加仓
市值近千亿的军工龙头将诞生
值得注意的是，许多公共和私募股权经理在今年第二季度增加了中国航空电子公司的头寸。截至5月26日，高毅资产首席投资官邓晓峰管理的两款产品高毅晓峰宏远集合信托和高毅晓峰2号致信基金分别位居第七大和第八大流通股东；他们在今年第二季度略有增加头寸，共增加了37个头寸.61万股，最新持股数量合计为3799.期末持股市值76万股.83亿元。
此外，今年第二季度，南方军工改革灵活配置混合基金也进入中航电子十大流通股东名单，持有1388.期末持股市值37万股.86亿元。
从股价表现来看，中航电子去年年底创下新高22.97元/股后，年初经历了一波大幅回调，2月和3月反弹，但4月继续随着市场大幅下跌，一度跌至14元.05元/股的低点，但自4月底以来涨幅非常大，截至5月26日收盘20日.60元/股，今年整体下跌7元.99%。总市值397亿元。
然而，中航机电近一年的股价却坐上了过山车，从今年年初开始.54元/股的高位一路下跌，调整了4个月左右，5月份反弹。截至停牌前，已收到11元.22元/股，但今年整体跌幅仍达到37元.73%。总市值440亿元。
天丰证券认为，加强核心军事资产与业务的专业整合，加快向世界级系统供应商的转型升级。航空工业机载公司正在加快建立以业务部门为主体的上下协调、内外协调的业务运营流程体系。上市公司合并完成平台整合，可以更好地协调和合并双方的技术、人员、供应链、客户等资源，发挥协调效应，实现互补优势，继续从科研协调和综合交付两个方面促进与主机的协调发展。有利于协调产业链资源的专业整合，促进供应链系统的运行效率，提高专业人才的培训能力，促进独立品牌的发展，提高企业的核心竞争力。也有利于促进军民一体化，有效保障航空武器装备的发展，为中国商用飞机机载系统打破生产制度壁垒，提供研发服务平台。
同时，公司合并将在机载系统层面实现航空电子系统与航空机电系统的深度整合，提高资产质量和运营效率，把握机载系统产业发展的战略机遇，符合全球航空机载产业系统、集成、智能发展趋势，有助于进一步提高公司机载系统产品的核心竞争力。
还没有评论，来说两句吧...