稀土龙头股（稀土永磁核心概念股分析）

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• 1、稀土龙头股
• 2、稀土永磁核心概念股分析

1、稀土龙头股

稀土龙头股一览，年初，包钢稀土在整合了内蒙古部分稀土企业后更名为北方稀土集团。目前，该企业通过股权收购，完成了对内蒙古自治区内6家企业的整合，相应企业已纳入北方稀土集团框架内运行。

据介绍，我国已利用稀土产业调整升级、战略性新兴产业、技术改造等专项资金，引导企业加强高端稀土应用技术研发和产业化等，高端稀土材料及器件性能得到了普遍提高。

据介绍，稀土行业整合的速度将加快，6大稀土集团按组建方案要求，已整合了全国78本稀土采矿证中的77本和99家冶炼分离企业中的77家企业，今年底有望完成全部整合任务。

稀土龙头股一览：

中色股份、亿利能源、中铝公司、五矿集团、包钢稀土、广晟有色、厦门钨业、赣州矿业、中科三环、中国铝业、三爱富等。

2、稀土永磁核心概念股分析

摘要：自从稀土“攀上”了新能源，就打开了想象空间。与历史上的价格上涨由供给驱动不同，这一次稀土价格上涨是需求驱动，因此涨价持续时间长、上涨幅度大。稀土是通过其下游的钕铁硼磁材与新能源结缘的，高性能钕铁硼磁材能够广泛应用于风力发电、新能源汽车、节能空调、节能电梯等领域，在高性能磁材领域有资源优势、抢先布局的稀土巨头，将会充分享受行业暴发带来的红利。

稀土被称为“工业味精”，掺在其他材料中，能大幅度提高其他产品的质量和性能。稀土可以广泛应用于军工、冶金、磁材、石油化工等行业，但是用量却并不大。所以，很长一段时间以来，稀土供需较为稳定，没有太大的波动。从下图的稀土价格指数可见一斑，自2017年至今五六年的时间里，有三次价格上调：

2017年，开展稀土打黑，大量“黑稀土”出清，稀土价格快速上涨，但是很快回落。2018年底，由于我国宣布禁止从缅甸进口稀土，2019年5月恢复，这期间稀土价格短暂的上升。2021年初，稀土价格再次上涨，而且上涨幅度、持续时间远远超过之前。

也许这次真的不一样

相较于之前的两次短暂上涨又快速回落到低位，2021年初至今，稀土指数持续上涨幅度之高、持续时间之长都远超前两次。稀土价格指数也反映再了股票价格上，以北方稀土为例，2017年和2019年两次价格上涨，北方稀土的股价也都又幅度不大的波动，但是随着稀土价格回落，股价也回到原点，一直再10元左右徘徊。直到2020年底，K线图一下子竖了起来，2021年9月涨到最高点60多，之后逐步回落，目前还维持在30多元的位置。也就是说，这一次并没有快起快落，股票随着稀土价格连续上涨了10个月之久，之后虽然回落，但是依然再比较高位置。

那么这一次涨价与之前的涨价有什么不同？稀土产业的逻辑是否发生了改变？

这一次真的不同，之前的涨价是供给驱动，这一次是需求驱动。前两次（其实包括再往前的历次）涨价，是因为打击黑稀土、禁止进口等导致供给减少，驱动价格上涨，在没有需求端放量的情况下，仅仅减少供给是没有办法做大蛋糕的。而这一次涨价与以往不同，这一次是需求驱动，涨价的逻辑完全不同了。

当稀土“攀上”了新能源，就打开了想象空间。

稀土下游最重要的应用是稀土永磁，据中国稀土行业协会统计，2021年，稀土永磁占我国稀土消费总量的42%，但是如果按照产值计算，稀土永磁占据稀土需求75%。其中的主体是钕铁硼磁材，而稀土正是同构钕铁硼与新能源结缘的，高性能钕铁硼磁材能够广泛应用于风力发电、新能源汽车、节能空调、节能电梯等领域。

钕铁硼永磁材料是应用最广泛的稀土永磁材料。钕铁硼磁材使用钕、铁、硼合金制成Nd2Fe14B四方晶体结构，主要成分为稀土元素钕（Nd）、铁（Fe）、硼（B），其中稀土元素主要为钕，大致含30%镨钕、1%镝铽、1%硼以及65%左右的铁。所以说，镨钕镝铽是需求增长最快，格局改善最明显的稀土元素，其中镨、钕是轻稀土，镝、铽是中重稀土。

新能源汽车。就目前的平均情况而言，每台新能源汽车中钕铁硼永磁材料的用量大约在2.5公斤左右（中科三环互动平台答投资者提问），考虑到生产损耗，折合使用钕铁硼毛坯量估计有3.5公斤。有研究预测，到2025年，新能源汽车推动钕铁硼需求量年均增长约30%；

风电电机。有研究表明，目前平均1GW风电装机大约需要650吨的高性能钕铁硼，到2025年也有大约10%的年均增长率。

再加上其他方面例如工业电机、节能空调、节能电梯等方面的增长，对高性能钕铁硼需求也有一定的拉动作用。

稀土需求结构已经重塑了

北方稀土2021年年报的表述：“稀土材料下游需求结构有所变化，新能源汽车、高效节能、风电等领域需求快速持续增长”；

五矿稀土2021年年报的表述：“未来，预计全球新能源汽车仍将保持高速增长，对高性能钕铁硼需求量亦持续增长，同时受电子产业、风电产业发展预期影响，叠加“双碳”政策等因素，稀土中长期需求增长趋势稳定。”

广晟有色2021年年报的表述：“近年来，随着低碳理念在经济领域的贯彻执行，以新能源汽车为代表的主要消费产品需求不断上涨，从而带动高性能钕铁硼的下游需求高速增长，供需关系已经发生了根本性变化，稀土的价值也逐渐回归理性。报告期内，稀土价格整体出现三波大幅上涨行情。以氧化镨钕为代表的轻稀土方面整体呈上涨趋势，年内由最低价位 40.8万元/吨上涨至最高86万元/吨，年涨幅高达110.78%。”

盛和资源2021年年报表述：“2021年，稀土产业供需两旺。随着新能源汽车、风电、节能电机、节能家电等终端应用的快速发展，稀土永磁等功能材料预计仍将保持较高的增长速度，这对镨钕镝铽等应用于磁性材料的稀土元素价格起到了良好的支撑作用。”

稀土供给严格受限

目前，我国稀土供应是严格管制的，开采和冶炼指标集中在四大集团：北方稀土、中国稀土、广东稀土和厦门钨业。其中中国稀土是于2021年底，由中铝公司、五矿稀土、赣州稀土三大稀土资源整合而成。

我国稀土储量约占世界的36%，产量约占世界的60%。目前我国稀土分布具有“北轻南重”的分布特点，北方以轻稀土为主，南方以中重稀土为主。目前国家的限制政策是，轻稀土每年约20%的增长量，重稀土基本不增长。

根据2021年和2022年（第一批）稀土开采指标分配情况，上述上市公司中，北方稀土包揽了大部分轻稀土指标，五矿稀土、广晟有色和厦门钨业均只有重稀土指标。

除了上述上市公司以外，还有一家稀土深度参与企业——盛和资源，从采矿权渊源上说，属于中铝系，参股了中铝系的四川冕里稀土（35.99%）、中稀（山东）稀土开发有限公司（4.29%股权）。同时，盛和资源大力开拓海外稀土矿资源，其原材料约80%来源于海外，并不在国内配额之内。

从业务量上看，2021年，厦门钨业稀土业务收入46.97亿元，仅占总业务收入的14.75%，其主要业务是电池材料和钨钼等有色金属，因此这里不做重点讨论。而北方稀土、五矿稀土、广晟有色、盛和资源基本上100%以上从事稀土业务，人称稀土四大金刚，下面就从业务布局和财务状况方面进行对比。

原材料供应方面

在原材料供应方面，五矿稀土略逊一筹。相比之下，五矿稀土只是一个加工企业，家里没矿。北方稀土是爸爸有矿，广晟有色是自己有矿，盛和资源是海外有矿。尤其是北方稀土不仅有稳定的精矿供应，而且还有巨大的冶炼分离配额，2021年全国稀土冶炼分离指标16.2万吨，北方稀土独享8.96万吨。

盛和资源公司在中国境外参股了美国 MP 公司，并包销其稀土精矿等主要稀土产品，此外，公司还参股了澳大利亚格陵兰公司、Peak稀土公司，并成为其第一大股东。而且根据《稀土管理条路》（征求意见稿）第十条规定“稀土冶炼分离企业可以在总量指标以外利用进口稀土产品进行冶炼分离”，这成为盛和资源的一个突出亮点。

高性能磁材业务布局情况

目前有轻稀土的北方稀土、盛和资源在氧化镨钕产量方面占得先机。五矿稀土和$广晟有色(SH600259)$ 主营重稀土，因此在氧化镨钕磁材方面产量不高，不过广晟有色已经开始这方面布局，2021年12月年产8000吨的高性能钕铁硼永磁材料项目建成达产后，预计年销售收入为24.68亿元，年均税后净利润2.51亿元。

财务指标方面

从收入情况来看，北方稀土规模优势明显，几家公司营业收入基本都呈逐年上涨趋势。五矿稀土收入规模较小，广晟有色收入规模增长也较快，但是它主要是有贸易业务，贸易业务的利润率是很低的。

营业利润来看，2021年北方稀土、盛和资源和广晟有色营业利润分别增长420.23%、192.22%和164.14%，增长量分别为55.24 亿元、8.64亿元和1.54亿元，五矿稀土反而为负。这也可以得出2021年稀土涨价主要受益者是北方稀土和盛和资源。

从毛利率看，广晟有色最低，主要是其收入中很大一部分是贸易业务。近两年来，北方稀土和盛和资源表现较好。

估值方面

可见目前市场对重稀土的估值较高，广晟有色和五矿稀土的静态市盈率都高达120以上，动态市盈率也在40-50，而北方稀土和盛和资源因为有较大比例的轻稀土，市盈率较低。

但是从前面的分析可见，北方稀土和盛和资源的收入、利润和净资产收益率表现都更好，而且在未来高性能钕铁硼磁材需求暴发的预期下，$北方稀土(SH600111)$ 和$盛和资源(SH600392)$ 应该有更大的空间。

虽然今年2月份以来，稀土价格指数回落，但是受制于国内供给端的指标限制（而从各方面分析来看，海外的产能短时间内无法释放）和需求端的持续增长，高性能磁材类稀土产品会有强力的支撑。相关股票经过将近一年的回调，也许又到了快要反转的时间了。

（稀土价格走势可以在中国稀土行业协会官网查询；稀土配额指标可以在工信部和自然资源部官网查询。）

做一个认真的投资者，拒绝人云亦云。

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