再融资是什么意思，再融资是什么意思（注册制改革两周年——创业板有效释放创新活力）

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1、再融资是什么意思

所谓再融资，主要是指在证券市场上，上市公司可以通过配股、增发、发行可转换债券等方式进行的直接融资。对于已上市的上市公司的发展，往往需要一些方法来促进，再融资可以做到这一点。中国证券市场的再融资功能越来越受到相关方的重视。不幸的是，由于许多原因，上市公司的再融资仍存在一些难以忽视的问题。

影响再融资的因素

1.融资成本对股权融资偏好的影响：对于债权融资成本，再融资成本可以说远低于债权融资成本再融资的主要原因；

2、上市公司治理结构对融资偏好的影响：中国股市上市公司大多是国有企业通过股票增量发行重组上市，在治理结构方面仍有国有企业品牌；

3.上市公司考核制度对股权融资偏好的影响:对于上市公司来说，其管理目标主要是最大化股东利益。但由于企业的税后利润指标只评估企业间接融资产生的债务成本，未能评估股本融资成本。即使经过考核，结果也总是很低。因此，上市公司更喜欢股权融资；

4、上市公司盈利预期对股权融资偏好的影响：由于大多数公司再融资后盈利能力大幅下降，使上市公司自身资产报酬率基本低于银行贷款利率，使大股东更喜欢股权融资；

5.其他不确定因素对股权融资偏好的影响：上市公司融资不仅受融资成本和公司治理结构的影响，还受增长、财务状况等因素的影响。

2、注册制改革两周年——创业板有效释放创新活力

创业板注册制改革迎来两周年。2020年8月24日，创业板改革并试点注册制平稳落地，标志着资本市场全面深化改革进入“深水区”。改革后的创业板进一步健全支持创新的市场体系，聚焦先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域，服务战略性新兴产业和高新技术企业，为我国经济高质量发展注入新动能。

据统计，截至7月31日，创业板共有上市公司1159家，总市值突破12万亿元，投资者数量超5000万，机构投资者持有流通市值占比超五成，持续吸引境外长期资金流入，创业板股票近两年日均成交2166亿元，为企业上市后持续发展营造良好市场环境，激发各方参与热情，推动构建优质创新资本生态。

改革激发活力

注册制改革后，创业板新上市公司共355家，占创业板公司总数的30%，总市值超2.5万亿元，占板块整体市值的20%，近九成为高新技术企业，近六成为战略性新兴产业企业，超五成公司去年实现营收、净利双增长，近九成公司研发投入增长，创新属性鲜明，成长性良好。2021年，创业板上市公司营业收入合计近2.8万亿元，平均营业收入24亿元，同比增长25%；实现净利润合计约2000亿元，平均净利润1.73亿元，同比增长超20%。创业板培育出10余家市值超千亿元上市公司。

“创业板注册制是我国资本市场市场化改革和包容性发展的重要举措。两年来，创业板坚持包容性发展，接纳了不同阶段的企业，形成了我国创新创业企业融资发展和规范发展的平台。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，兼顾存量和增量改革的创业板注册制改革，为我国资本市场全面推行注册制积累了经验。

从两年成绩单看，创业板实现了资本市场更好服务创新创业企业的初衷。华泰联合证券有限责任公司董事长江禹认为，创业板注册制的相关制度设计，充分权衡了各类科技创新企业行业分布广的现实，有效包容各行各业创新创业企业上市发展，为更多成长型、创新型企业打开了资本市场的大门。

实施注册制后的创业板，上市条件更具包容性、审核标准更加透明、审核时效更加可预期、监管服务更加精细化，吸引着不同行业、不同规模、不同模式的优质企业。达晨财智总裁肖冰表示，随着创业板注册制的推进实施，在营业收入、净利润和预计市值等维度均设置了相应的标准，为不同发展阶段的科技企业上市融资畅通了渠道。

支持创新企业持续成长

注册制改革进一步凸显创业板创新属性，吸引了更多科技创新企业。创业板新上市公司分布在近50个不同行业，其中，计算机、通信和其他电子设备制造业，专用设备制造业，化学原料和化学制品制造业，软件和信息技术服务业，专用技术服务业的公司数量分别位于前5位，占新公司总数的40.99%，注册制下市值排名前20的新上市公司中，高新技术企业达16家。其中，先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域的新兴产业企业集群化发展趋势明显，培育出一批拥有核心技术和创新能力的优质企业。

“国家高度重视科技创新，推动资本市场制度体系持续完善。近两年，创业板发展迅速，上市公司数量持续增加，行业类型不断丰富，市场规模稳步扩大，形成优质企业集群化发展的良性态势，促进创新链产业链融合发展，为实体经济高质量发展注入新动能。”招商基金研究部首席经济学家李湛说。

“创业板的主要优势是较主板相对降低了上市门槛，给高成长性、高创新性的中小企业提供了融资途径和成长空间。上市后，公司积极利用资本市场谋求主业发展，成功实施两次非公开发行并募集资金62亿元，为公司发展奠定坚实基础。”阳光电源公司董秘陆阳说。

作为科技型创新企业，亿纬锂能在再融资过程中感受到创业板兼顾上市公司实际，审核更加市场化，制度包容性和市场有效性明显提升。亿纬锂能公司董秘江敏介绍，2020年，公司在资本平台发起了第4次再融资，成功募集资金，“再融资审核虽然与首发审核程序基本一致，但审核时限压缩为2个月，首轮问询发出时间缩短为15个工作日，提升了发行效率”。

提高上市公司质量

提高上市公司质量、形成反映高质量发展要求的上市公司群体，是资本市场发展的关键环节。创业板注册制改革坚持以信息披露为核心，不断提升审核问询的重大性、针对性、有效性，压实发行人信息披露主体责任和中介机构把关责任，督促提高信息披露质量，对不符合发行上市条件或信息披露要求的企业，依法依规作出终止审核决定。

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