缩减购债是什么意思，缩减购债规模什么意思（老郑说汇：“缩债”几成定局）

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• 1、缩减购债是什么意思：缩减购债规模什么意思
• 2、老郑说汇：“缩债”几成定局 美元不涨反跌

1、缩减购债是什么意思：缩减购债规模什么意思

一个国家的央行通常通过购买一定规模的国家债券来为国内资本市场提供流动性，当央行想要收紧流动性时，债券购买规模就会缩小。央行购买国债也被称为QE，缩减购债规模就是缩减QE。QE中国央行通常通过调整逆回购规模来增加或收紧流动性，这在欧美被广泛使用。

当经济低迷时，央行通常通过购买国债来向市场投放流动性，以刺激经济复苏。当经济恢复正常时，如果继续购买国债，可能会导致流动性泛滥、通货膨胀和经济过热。为了防止央行定期评估经济复苏，当预测未来流动性过剩时，提前开始缩小购买债券的规模。当经济完全恢复开始过热时，央行可以利用加息等手段收紧市场流动性，防止通货膨胀。

2、老郑说汇：“缩债”几成定局 美元不涨反跌

每经记者：郑步春 每经编辑：贾运可

虽然周三美国公布了较高的CPI且美联储公布的利率会议纪要论调偏鹰，但美元却因提前上涨过多及美国经济前景堪忧而显著杀跌，美债收益率曲线也趋于“平坦化”。

美国CPI走高

本周三美国公布的物价指标偏高，这加剧了市场对美联储将趋于强硬的预期。具体数据情况为：美国9月CPI月率涨0.4%，高于市场预期的涨0.3%;9月CPI年率涨5.4%，高于预期的涨5.3%，这是连续第5个月涨超5%，且创下2008年以来的最大年度涨幅。

美国高通胀其实并不难预期，因近几个月航运价格走高、原材料全球性短缺、大宗商品价格高企以及工资上涨等因素显然会推高企业成本。不少企业无力消化成本上涨只好涨价，通过涨价将部分成本转嫁给了消费者，而这显然就会导致通胀持续时间更长。

今年稍早，许多经济学家及美联储官员预期通胀只是暂时的，当时并未预料到原油、天然气、新冠变种病毒等因素，所以现在市场其实是在“补课”，即将未预料的不利情况重新计入到外汇、债券等金融市场中去。

上述CPI数据公布后，市场原本预期美联储将在2022年12月升息，但因物价过高而提前到2022年9月，且概率高达90%。

债券市场及黄金市场对这类数据最敏感。在黄金市场，周三国际金价大幅上涨，涨幅差不多为1.97%。在债市，美国2年期公债收益率上升，但较长期的10年期国债收益率下降，上述2年期和10年期国债收益率差距缩减为两周最小。

长债不仅为美国境内大量机构持有，亦为全球主权基金持有，长债价格较高时，美元资产吸引力会有所减弱。如果由经济原理上看，这样的长短期收益率变化情况会造成收益曲线的平坦化，这肯定预示市场对经济远景并不太看好，故美元基本面是受损的。

市场不看好经济前景有一定道理，因美国最近的一份非农就业数据虽然显示薪资情况不错，但就业人数情况其实并不好，所以现在美联储只是面对高通胀无奈得偏向强硬，这与经济表现强劲下的紧缩性质大不相同。

国际货币基金组织(IMF)观点也正是如此，周二IMF最新发布的《世界经济展望报告》，把全球经济今年的增长预期，从7月时预测的6%，下调0.1个百分点到5.9%。同时，IMF还大幅下调了美国经济今年的增长预期，从7%下调至6%。

美国通胀数据高也就罢了，可事情不局限于此，因市场预期未来通胀还将持续。

俄罗斯总统普京周三表示，俄罗斯没有将石油和天然气资源用作对付欧洲的武器。他还罕见指出，随着对所有能源商品的需求增长，油价很有可能达到每桶100美元。很明显，普京言论进一步加剧了通胀忧虑。

美联储纪要偏鹰

周三美联储公布了9月21~22日利率会议的纪要，纪要显示，与会者们认为，美联储很快可以通过降低每月资产购买的步伐来开始政策正常化，渐进式的缩减购债计划可能在11月中旬或12月中旬开始，到2022年年中可能会结束。

在具体缩减细节方面，纪要也有所提示，纪要显示：美联储官员们讨论了减码的具体路径，美联储将减少每月的资产购买规模，其中美债购买量减少100亿美元，抵押贷款支持证券的购买规模减少50亿美元。

纪要还披露了一些其他信息，最主要的内容是：部分美联储委员认为，2022年通胀可能会继续上升，并存在上行风险。他们担心通胀上升的担忧可能会传递到家庭和企业的长期通胀预期。

美元指数周三大跌0.51%至94.04点，北京时间周四19时左右，美元指数暂跌0.18%至93.84点。美元的下跌原因错综，既有一定的利好出尽因素，也有市场对美国经济远景更趋悲观的因素。

市场此前就一直猜测美联储上次利率会议可能会比较强硬，所以即使纪要本身的性质属于鹰派，即性质上属于美元利好，但只要强硬程度未超预期，市场也极易走出“消息落定卖出”走势。

每日经济新闻

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