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- 1、什么是外汇
- 2、以史为鉴:没有央妈支持,日本财爸如何才能成功干预外汇?
1、什么是外汇
外汇指的是货币行政当局(中央银行、货币监督机构、外汇平准基金及国家财政部)用银行定期存款、财政部库券、长短期政府证券等一系列的方式保有的在国际收支逆差时能够采用的债权。
范畴上的外汇交易指的是用国外货币表明的,被各个国家广泛接纳的,能够用作国际间债权债务清算的各类支付手段。外汇务必具有3个特征 :可支付性(必须以国外货币表示的资金)、可获得性(必须是在国外能够获得补偿的债权)和可换性(务必是可以随意兑换为其它支付手段的外币资产)。
2、以史为鉴:没有央妈支持,日本财爸如何才能成功干预外汇?
瑞银认为,通过改变短期市场参与者的风险回报,日本财务省可以在央行不参与的情况下完成外汇干预。但整个过程仍可能需要相当长的时间才能达成结果。
瑞银分析师James Malcolm认为,日本财务省此前的干预动作绝不是孤立行动:行动可能标志着一场持续数月的协同行动的开始。在点位方面,美元兑日元140可能是市场心理上重要的区域。
Malcolm同时表示,日本财务省的干预行动不一定要在市场飙升至新高时才进行,反之亦然:
历史上,为了节省“弹药”,日本的外汇干预行动往往发生在市场压力已经消退的回撤阶段。
这意味着日本财务省通常在市场已经疲软的时候采取行动,从而获得最大的收益。
这并不意味着日本财务省缺乏干预的实力。截止8月底,日本财务省拥有1.2万美元的外汇储备。这些储备大部分是以高流动性的美元形式存在,完全可以用于干预汇市。
Malcolm认为,通过改变短期参与者的风险回报(同时向长期价值投资释放信号),财务省可以在日本央行货币政策与美联储不一致的情况下,有效的完成干预。但投资者需要注意,即便最终干预成功,整个过程仍可能需要相当长的时间才能达成结果:
日本财务省1998年的干预始于当年4月,当时美元兑日元徘徊在130的低位。其后日元汇率经历数轮波动,在8月恢复下行,创下147新低。
但在没有任何额外帮助的情况下,美元指数随后开始连续下跌,这帮助日元汇率反弹,美元兑日元在当年10月回升至112以上。
这背后非干预因素起了重要作用:包括俄罗斯违约和LTCM的救助;美日利差缩减也是重要因素。
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