发行可转债为什么要打压股价（从增发、可转债的发行过程分析股票走势）

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• 1、发行可转债为什么要打压股价
• 2、从增发、可转债的发行过程分析股票走势，以中环海陆可转债为例

1、发行可转债为什么要打压股价

可转债相比于其他债券的主要特点就是可转换为上市公司股票，可转债投资者在的申购、转股时都会关注正股股票价格，那么上市公司发行可转债前打压股价是什么原因呢？下面就和希财君一起来了解一下。

发行可转债前打压股价是什么原因

一、促使投资者转股

可转债持有者在转股期内可以选择是否将债券转换为股票。这是投资者的意向权利，如果转股有利，可以选择转股，如果不利，也可以选择继续持有，在适当的时机卖出或者持有到期拿固定利息预期收益。

不过对于发行转债的上市企业来说是更希望投资者转股的，因为转股后债权就转换成了成了股权，公司也不用再额外支付债券利息了。

所以上市公司会想尽办法促使投资者转股，那么什么情况下转股对投资者是有利的呢？自然是转股价低于正股价。

转股价越低，意味着相同面额的债券可转换的股数就越多。如果转股价低于正股价，意味着投资者以低于市场价的价格买到了公司股票。

上市公司正股价是由市场决定，但是转股价是在发行前就可以制定的。根据相关规定，转股价为可转债募集说明书公告20个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价二者之间的较高者。

所以上市公司发行可转债前打压股价就是为了让转股价更低一点，从而促使投资者转股。如果转股价定得太高，转债上市后正股价低于转股价，那么投资者是不会愿意转股的。

二、机构和大股东获利

上市公司在发行可转债前打压股价，但在转债上市后则会放出利好消息，从而推高正股价格，转债价格也会随之上涨。持有公司股票的机构和大股东申购新债时是由优先配售权的，如此一来机构和大股东就可以获得更高的转债预期收益。

2、从增发、可转债的发行过程分析股票走势，以中环海陆可转债为例

前边已经有论述过增发对股票走势的牵制，并以太阳能的增发为例对应公告和股价走势，基本上大的趋势基本吻合。总体思路是短空长多。太阳能去年9月底公告的增发预案，特别是大股东参与认购三分之一，当天就发帖说发行价不可能高，我预计发行价的6.6～6.8之间，实际上是6.63元。

公告后股价就从最高13元多一路下跌，当然有大盘下跌带动，跌幅超过了我的预期，到了今年6.9我觉得可能要实施了就选择了买入，当时包括中环海陆增发也快落实了，当天也买入了中环海陆。还有要增发的东方盛虹，可惜没有成交。

太阳能已经完成了增发，从公告就预计不可能高价增发，而且预计发行价6.6～6.8，所以就不可能在不高的位置去买入的，虽然6月9日7.41买入没赚多少，但至少没有在高位买入被套很久，这就是确定性的操作。而中环海陆可转债，今天也公告了8.12实施，转股价31.80，而我预计的转股价31.40，所以选择28.87买入。

预计实施前会拉旗杆，也确实在7.15拉出旗杆，最高36.49，后因解禁股8.2上市，股价被打压，最低就是上周27.01。虽然转股价并不像发行价那么直接影响到参与人的利益，比如发行价影响同样的资金得到的股数多与少，发行价高就会得到的股数少，而可转债的转股价也会影响到转股的多少，但一般人也不会主动选择债转股的，所以增发价对股票走势的影响要比可转债转股价对股票走势的影响大一些。不管影响大小，都会对股票大的走势有一定的牵制作用。总体上都是大股东希望以最少的股数换取最多的资金价，但也不能忽视参与人的利益，参与者一般是想最少的资金换取最多的股数。所以对大股东而已增发想价格越高越好，但太阳能因大股东参与，发行价太高了得到的股数少。对可转债转股价，大股东希望尽可能高一点，转股价越高转成股票的数量就会少，但参与者却希望转股价低，越低可转的股数就越多。这就要有个平衡点，使大股东和参与者都比较满意。

现在应该明白了增发、可转债发行，从公告到实施对股价大的趋势的影响。就是一般公告后都会有回落，就算公告后有短期冲高，之后也会回落震荡等待实施，实施前一般会震荡走高，但不会有大幅拉升，实施后从有可能走出主升行情。所以这类股票介入时间或介入价位区间有一定的可选择性。但这就需要长期跟踪观察，谁也不知道什么时候实施，只能分析大概率。太阳能和中环海陆，还有东方盛虹，基本上都分析到了实施期，还有之前的欣旺达，通威股份，也是按这个思路做的操作（东财上张步挺168是我）。有机会再谈谈解禁股上市对股票走势的影响。

以上分析只是个人体会，不做操作建议，欢迎讨论交流。

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