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- 1、期指贴水指什么(期指贴水怎么解释)
- 2、贴水是什么意思？期货市场为什么会贴水？
1、期指贴水指什么(期指贴水怎么解释)
股指期货升贴水实质上反映的是期现基差。一般来说，基差是指某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格之差。理论上认为，期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值，两者之间存在密切的联系。由于影响因素的相近，期货价格与现货价格往往表现出同升同降的关系；但影响因素又不完全相同，因而两者的变化幅度也不完全一致，这会导致期货升贴水水平，也就是基差水平的变化。在股指期货市场上，股指期货基差=股指期货价格-现货指数价格。
期指升贴水的计算
就同一市场而言，不同时期的基差理论上应充分反映着持有成本，即持有成本的那部分基差是随着时间而变动的，离期货合约到期的时间越长，持有成本就越大，而当非常接近合约的到期日时，就某地的现货价格与期货价格而言必然相近或相等，升贴水指的正是这种基差变化。
当股指期货价格高于现货指数价格时，股指期货处于升水，基差为正；反之，股指期货处于贴水，基差为负。因此，基差是期货价格与现货价格之间实际运行变化的动态指标。
期指升贴水变化因素
什么导致了股指期货升贴水的变化呢？这可以结合其理论价格来理解。股指期货的理论价格是基于持有成本推导而来，所谓持有成本是指投资者持有现货资产至期货合约到期日必须支付的净成本，即融资成本减去期内分红。
以F表示股指期货的理论价格，S表示现货资产的市场价格，r表示融资年利率，d表示持有现货资产而取得的年收益率，t表示距合约到期的天数，在单利计息的情况下股指期货的理论价格可以表示为：F(t,T)=S(t)+S(t)·(r-d)·(T-t)/365= S(t)[1+(r-d)·(T-t)/365]。
在正常情况下，在合约到期前理论基差必然存在，而价值基差不一定存在，价值基差绝对值越小，波动率越小，代表市场有效性越高。故总体而言，正是股市分红、融资成本、距离到期日的时间、市场情绪等四大原因引起了期指升贴水的变化。
对套期保值影响几何
同时，由于基差的变动比期货价格和现货价格各自本身要相对稳定一些，这就为套期保值交易提供了有利的条件；而且，基差的变化主要受制于持有成本，这也比直接观察期货价格或现货价格的变化方便得多。
2、贴水是什么意思？期货市场为什么会贴水？
我们在炒期货的时候，经常会听到贴水这个词，听起来很接地气，但是否和我们平时所理解的内容一样呢，一起来学习一下吧！
期货市场中的升水和贴水，其实是一种比价关系，反映的是股指期货价格与现货指数价格之间的价差关系。在期货市场中，也有现货贴水和期货贴水两种说法。如果现货的价格要低于期货价格，中间的差额为负数，就叫现货贴水；如果远期期货的价格要比近期期货价格低的话，就叫期货贴水。我们都知道期货是一种比较特殊的产品，它不是即时决定价格的，而在将来合约到期之日才结算的，所以如果遇上期货指数是低水的情况的话，即代表投资者估计未来恒指会下跌，不看好后市。
期货为什么会贴水呢？这个问题就跟股票为什么会涨跌一样容易理解。因为股指期货的升贴水都跟利率有很大的关系，除了市场环境等基本面因素外，可能还跟一些技术层面上的原因有关系，比如流动性不足、股票市场的跌停、融资机制不健全等，都可能导致期货指数的贴水。
在市场异常的情况下，很多投资者会对期货指数的升水贴水十分敏感，但无论期货指数是升水还是贴水，都不意味就是对未来股市或者期货指数的看高或看低，投资者不能误将股指期货价格简单视为交易的依据，不能将其看作是股指期货趋势运行的“指南针”。
发布于2天前
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