一夜之间，硅谷银行倒闭了。

这家最受科技和生命科学初创公司青睐的金融机构，于当地时间3月10日被美国联邦存款保险公司（FDIC）宣判了“死刑”。

这是自2008年金融危机以来美国破产的最大银行，也是美国有史以来破产的第二大零售银行。

从千亿资产的“银行界宠儿”走到破产，仅仅只用了48小时。硅谷银行的倒闭速度之快，令人咋舌。

48小时，从爆雷到倒闭

硅谷银行成立于1983年，为全美第16大银行，主要为初创企业提供融资。法新社报道，截至2022年底，硅谷银行总资产大约2090亿美元，总存款约1754亿美元。

前几年，美国初创企业吸引大量风险投资，加上美联储维持超低利率，硅谷银行赚得盆满钵满。就在今年2月14日，硅谷银行还登上了《福布斯》杂志“2023美国百大银行”榜单。

然而，在风平浪静的海面下，危机早已潜伏多时。

为应对高位通货膨胀，美联储自去年以来多次激进加息，硅谷银行遭受重创。与此同时，近期美国技术产业大幅裁员、技术股承受打击、风险投资减少，导致初创企业纷纷取走存款，硅谷银行立马左支右绌。

为了弥补迅速下降的客户存款，筹集资金，硅谷银行出售了约210亿美元证券投资组合，甚至宁可因此损失18亿美元。这一消息彻底暴露这家银行的困境，导致母公司硅谷银行金融集团的股票价格波动。

爆雷也随即引发了客户恐慌及挤兑，多家知名风投已建议企业从该行抽离资金，引发市场对该行财务状况和银行业流动性的更多担忧。

3月9日，硅谷银行宣布计划筹集多达17.5亿美元以加强其资本状况，让投资者匆忙撤退，股价暴跌60%，并于10日在纳斯达克开市前，进一步下跌。

在10日清晨，硅谷银行的高管还试图筹集资金，并寻找更多投资者。然而，由于股价波动巨大，该银行的股票在华尔街开盘前暂停交易。

当天中午前不久，美国加利福尼亚州金融保护和创新部以“流动性不足和资不抵债”为由，关闭硅谷银行，并指定美国联邦储蓄保险公司为接管方。

硅谷银行金融集团首席执行官格雷格·贝克尔10日在给员工的一段视频留言中承认，“难以置信的艰难48小时”导致硅谷银行倒闭。

曾经的“银行业宠儿”

虽然只是全美排名第16的银行，但硅谷银行身上有着与其它银行截然不同的特殊属性。

硅谷银行在只有17家分支机构的情况下，却掌握着万亿元的资金；而且服务的对象，基本上都是创业公司、风险投资者和科技公司。大量初创企业将硅谷银行视为宠儿，也是因为它不同于其他银行的“处事方式”。

硅谷银行专注于PE/VC和科技型企业融资。在一些科技企业的初创时期，因为高风险、轻资产的原因，很难获得商业银行的资金支持。对于风险投资机构来说，具有发展前景的科技企业尚且难以辨别，更遑论让经营信贷业务的传统商业银行来识别风险、提升综合收益，而硅谷银行解决了这一系列难题。

尤其是硅谷银行开创的投贷联动模式，一度成为传统银行扶持高科技初创企业发展的“典范”。

具体而言，硅谷银行在向高科技初创企业提供信贷资金的同时，会用自有资本买入这些企业的少部分股权（或认股期权）。随着企业不断成长发展，硅谷银行不但成功收回贷款并获取可观的利息收入，还能通过企业股权增值获取丰厚的股权投资收益。

过去40年，硅谷银行是美国高科技初创企业投融资服务最活跃的金融机构之一。如果公司创始人想寻找新的投资者或上市，与硅谷银行建立关系被视为良好的商业意识。

伴随着雨后春笋般的硅谷创业企业，硅谷银行于1987年在纳斯达克上市，之后还成立了专业金融部门，将业务范围扩大到东海岸，并推出了国际服务。

在这次突发性爆雷之前，硅谷银行长期稳健经营，并在高科技初创企业投融资领域极具声誉，是银行业中毫无争议的市场宠儿。

难以挣脱的双重困境

硅谷银行的破产，是突然与偶然夹击下的必然结果。

从原因来看，硅谷银行的主要客户集中于高科技企业和以及未盈利初创企业。在融资成本极低的时代，这些科技企业，尤其是初创科技企业获得了巨大融资支持。那些暂时用不到的钱自然选择存在硅谷银行。

2020年，美联储史无前例大放水，海量资金流向市场后，硅谷的科技企业手握重金却无处可投，于是都存到了硅谷银行。直接导致硅谷银行资产规模迅速扩张，银行资产和存款在2021年几乎翻了一番。

随后，硅谷银行把这些钱大部分投入了美国国债和其他政府资助企业的债务证券。从资产负债表上来看，硅谷银行在国债和MBS上带来的回报水平是1.49%和1.91%，减去0.25%左右成本，完全能够盈利。

但不久，美联储又开始加息。利率上升导致现有债券价值下降。银行拥有大量此类债券（包括美国国债），开始面临巨大的未兑现损失。

美联储加息还导致去年以来美国IPO市场不景气，根据PitchBook的数据，去年美国风险投资交易活动下降了30%以上，降至2380亿美元。IPO的稀缺、过去被高估的公司估值不断下降以及科技业大量的裁员自保，不仅让让债主硅谷银行很难实现获利，同时众多高科技初创企业持续抽走存款，也进一步导致了硅谷银行存款流失加剧。

于是，硅谷银行驶入了存款流失、债券减值盈利艰难的双重困境。

但如此也不足以让硅谷银行一夜破产。相比硅谷银行面临的投资亏损，挤兑风险才是导致硅谷银行股价大跌的最后一根稻草——随着数十家风投公司纷纷建议所投资的高科技企业从硅谷银行撤出存款，局面骤然恶化，甚至拖累美国银行股集体大跌。

“雷曼时刻”会否重演？

然而，如今的硅谷银行，如纸牌一样倒下了。

这是自十多年前金融危机最严重时期，华盛顿互惠银行(WashingtonMutual)破产以来，最大规模的金融机构倒闭事件，也是美国历史上第二大规模的银行倒闭事件。

2007年的那场次贷危机从美国开始，蔓延至亚洲和欧洲，引发了自大萧条以来最大的金融危机，波及全球。华尔街的恐慌导致1847年成立的著名投行雷曼兄弟公司(LehmanBrothers)倒闭。由于各大银行之间的联系紧密，全球金融体系发生连锁反应，导致数百万人失业。

有人担忧，硅谷银行危机的蔓延，是否会导致“雷曼时刻”重演？

尽管美联社指出，硅谷银行主要面向科技行业，这意味着整个银行业不太可能像十多年前那样产生连锁反应。但是，过去的一个星期里，银行业都处于不安状态。《华尔街日报》称，美国四大银行的市值在9日蒸发约520亿美元，一项更广泛的银行股指数，也显著下跌创出近三年来最差单日表现。

一些分析师预计，这一事件加剧投资者对美国银行业隐藏风险以及其易受资金成本上升影响的担忧，银行业将承受更多压力。

结语

虽然已经被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管，但需要注意的是，FDIC只为25万美元以下的存款提供保险，也就意味着在硅谷银行中有超过25万美元存款的客户目前依然面临困境。

换言之，硅谷银行倒闭带来的影响，依然逃不开“牵一发而动全身”的魔咒。

目前来看，硅谷银行的破产是否将成为第一张多米诺骨牌，仍需观察事件发展。但市场正在蔓延的恐慌情绪，短时间内注定无法平息。