股票质押式回购交易，什么叫股票质押式回购交易（股票质押式回购新规今起实施）

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• 1、股票质押式回购交易，什么叫股票质押式回购交易
• 2、股票质押式回购新规今起实施 行业迎来四大变化

1、股票质押式回购交易，什么叫股票质押式回购交易

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你好，据我所知，股票质押式回购交易是指符合条件的资金融入方以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。希望对你有用。

2、股票质押式回购新规今起实施 行业迎来四大变化

来源:中国证券网

《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2018年修订）》及《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》（以下统称“质押新规”）将于今日起正式实施。质押新规对场内股票质押的融资门槛、资金用途、质押集中度、单只股票的质押比例等作了明确规定。业内人士表示，在质押新规发布后的过渡期内，行业出现质押率下行、利率回升、资金融出方回归券商自有资金为主等多重改变，行业竞争逐渐走向良性、有序，股票质押整体风险回落。

行业回归有序发展、融资利率回升、质押率进一步走低及通道业务规模收缩等四大变化，正深刻影响行业的发展。

行业回归有序发展

“此前各家券商为做大规模，低成本争抢项目，质押新规发布以来，行业由此前的‘求量’逐渐转向‘求质’。”某中型券商信用交易部总经理表示，质押新规的及时出台促进了行业的有序发展。

这样的观点也得到不少业内人士的认可。“股权质押本质是风险业务，有券商为争抢客户而大打价格战，大家都叫苦不迭，但为了完成任务又不得不跟进。”一家大型上市券商资深股权质押人士说。

场内股票质押业务手续简单，流程相对标准化，此前有个别券商将它看作同质化竞争业务，以更低的融资成本、更高的质押率等牺牲风险控制手段来吸引客户，行业恶性竞争激烈。沪深交易所股票质押式回购交易业务月报显示，融资利率最低曾达到4%。

融资利率回升

根据沪深交易所最新发布的股票质押式回购交易业务月报，在质押新规发布的当月，融资利率环比回升。其中，深市1月加权平均利率为6.52%，环比增加0.21个百分点；沪市1月加权平均利率为6.58%，环比增加0.3个百分点。

“1月份场内质押融资利率回升的主要原因有二：一是彼时资金面紧张，证券公司融资成本增长，融出资金利率随之上调；二是质押新规发布，监管层要求过渡期也参考新规执行，不得趁机实施‘规模冲刺’，证券公司收紧新增业务。加之2月初市场调整，部分质押项目风险暴露，券商对股票质押的风险意识有所提高。”华东地区一位资深两融市场人士表示。

数据显示，1月沪深两市期末待回购初始交易金额合计16280亿元，环比增加30.19亿元。其中，沪市增加27.17亿元，深市增加3.02亿元，而去年12月两市环比增加额为321.27亿元，全市场新增规模大幅缩小。

“以前7%的融资利率客户都嫌高，现在8%的利率客户也能接受了。”上述中型券商人士表示。

质押率进一步走低

融资利率回暖的同时，全行业质押率也在走低。

根据沪市1月股票质押式回购交易业务月报显示，沪市当月股票质押式回购交易的平均质押率为42.5%，较去年的43.67%下跌了1.17个百分点。

“我们公司的深市质押率也在下降。”沪上某小券商信用交易部总经理表示，质押率下降是大势所趋，一是质押新规明确规定，单个股票的质押率上限不得超过60%；二是市场调整导致质押业务风险事件爆发，证券公司面临巨大的违约风险，券商下调质押率以寻求更大的安全区间。

“现在客户也更能接受质押率低的融资项目。今年2月初，部分中小票股价快速下挫，导致少数公司质押股份跌破预警线甚至平仓线，那些股份质押率高的股东成天提心吊胆，当初接受更低质押率的股东反而安心了，都来感谢我们。”上述中型券商负责人表示。

通道业务规模收缩

在质押新规的指导下，以银行端出资，借证券公司资管通道，向上市公司大股东融出资金的业务模式逐渐衰落。

1月份，沪市券商自有资金出资的金额为134.78亿元，资管产品出资金额为32亿元；深市券商自有资金出资的金额为377.96亿元，集合及定向资管产品出资金额合计99.09亿元，券商自有出资项目金额占比分别为80.78%、79.2%。

某大型券商信用交易部负责人表示，股票质押式回购资产对银行端资金来说属非标资产，投资受到限制。另一方面，从公司及同行交流看，实质违约项目大部分为通道业务，证券公司自有资金出资项目出现问题的并不多。(记者 王晓宇)

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