特斯拉Robotaxi亮相在即 核心受益标的梳理

特斯拉官方近期隆重宣布，定于北京时间10月11日，在万众瞩目的洛杉矶伯班克华纳兄弟影城举办一场别开生面的活动，届时将正式揭晓并展示其令人瞩目的Robotaxi无人驾驶出租车。这一消息的发布，立刻引起了业界的广泛关注与热议，特斯拉的首席执行官马斯克更是高调宣称：“这将是载入史册的重要时刻。”

民生证券紧随其后，发表了深具洞察力的观点，认为Robotaxi商业化的序幕已经悄然拉开，标志着智能驾驶的奇点已然到来。Robotaxi凭借其L4至L5级别的自动驾驶服务，不仅实现了自动驾驶与共享出行的完美融合，更以其高安全性的特质和清晰的降本路径，预示着远期市场空间的无限可能。

在华鑫证券于9月19日发布的深度研究报告中，林子健等人详细阐述了Robotaxi的发展历程与未来展望。他们指出，Robotaxi的推广主要遵循“技术研发+测试阶段+商业运营”三个关键流程，这一过程中涉及“运营、技术、政策”三大核心维度，并采用“自运营+金三角”的双重部署模式。这一系统性的阐述，为业界清晰勾勒出Robotaxi商业化路径的蓝图。

与此同时，华金证券的李蕙在8月26日的研报中，对国内Robotaxi企业的现状进行了深入剖析。她指出，国内Robotaxi领域主要可划分为自动驾驶互联网厂商与传统厂商两大阵营。当前，以萝卜快跑、文远知行、小马智行为代表的互联网厂商在商业化进展上表现出色，从落地城市数量到测试里程均占据领先地位。而诸如T3出行、长安/东风/一汽、如祺出行及广汽集团、曹操出行及吉利汽车等传统厂商，虽然路测起步较晚，但正积极寻求与自动驾驶方案提供商的合作，以加速推进Robotaxi的商业化进程。

西南证券的郑连声等人在9月19日的研报中，则援引了Frost&Sullivan的预测数据，进一步阐述了Robotaxi的市场前景。随着技术的不断进步、政策的持续利好以及成本的逐步降低，Robotaxi有望在2026年左右实现大规模商业化。预计到2030年，Robotaxi将在全球范围内得到广泛应用，特别是在中国智慧出行领域，其渗透率将达到31.8%，而在2035年，这一数字将飙升至69.3%。届时，中国和全球的Robotaxi市场规模将分别达到惊人的4888亿元和8349亿元，而在2024年至2030年以及2030年至2035年期间，这两个市场的复合增长率（CAGR）将分别达到248%和239%，预示着行业的高速增长与巨大潜力。

德邦证券的邓健全等人在7月30日的研报中，则对Robotaxi所涉及的产业链进行了全面梳理。他们认为，Robotaxi产业链较长，从上中下游来看，各具特色。上游领域主要涉及自动驾驶技术和整车制造两大方面，吸引了众多相关产业链企业的积极参与。在智能座舱、高精度地图、芯片、元器件、软件算法、线控制动、空气悬架以及电池材料等多个细分领域，均涌现出了一批优秀的企业，如德赛西威、均胜电子、华阳集团、四维图新、寒武纪、日海智能、千方科技、经纬恒润、亚太股份、保隆科技、中鼎股份、赣锋锂业、中材科技、新宙邦、天能股份、宁德时代、国轩高科、比亚迪、汇川技术、启明信息以及银轮股份、景旺电子等。中游领域则主要集中在造车企业及互联网造车势力上，如比亚迪、上汽集团、广汽集团等整车企业均在其中扮演着重要角色。而下游领域则主要是Robotaxi运营平台及相关服务方。

值得注意的是，尽管Robotaxi当前的市场渗透率仍处于较低水平，但其未来的增长空间却异常巨大。这不仅直接利好运营商、整车商及相关供应商，更间接推动了L3高阶智能驾驶的加速渗透。在这一过程中，整车商如北汽蓝谷、江铃汽车以及供应商如四维图新、德赛西威、经纬恒润、华阳集团等企业均有望成为市场的焦点。

从投资策略的角度来看，东方证券的姜雪晴等人在8月12日的研报中提出，随着Robotaxi商业化的逐步推进，其有望部分替代B端出租车和网约车市场，从而加快汽车智能化进程。在这一趋势的推动下，无人驾驶产业链的中游及下游企业如自动驾驶方案供应商和整车企业有望受益匪浅。同时，提供智能化硬件和软件的上游公司也将迎来巨大的发展机遇。因此，他们建议关注布局Robotaxi产业链的整车企业如长安汽车、比亚迪、江淮汽车、上汽集团以及布局智能化零部件的公司如伯特利、经纬恒润、保隆科技、华域汽车、德赛西威、华阳集团、科博达等。

然而，值得注意的是，Robotaxi的发展并非一帆风顺。华福证券的钱劲宇在5月8日的研报中提醒投资者，Robotaxi的发展高度依赖于自动驾驶技术的进步而自动驾驶技术的发展又受到多种因素的影响如自动驾驶算法的迭代、车载算力的支撑以及自动驾驶算法模型训练所需的数据集等。这些因素的存在使得自动驾驶技术的发展存在一定的不确定性。此外政策也是影响Robotaxi发展的重要因素之一Robotaxi运营的牌照、测试区范围等均受到政府相关部门颁布的政策规定的限制。出于运营安全的考虑政策发布的速度和力度也可能不及预期。因此投资者在关注Robotaxi行业发展的同时也需要关注技术进步和政策环境等方面的风险。