经济研究公司凯投宏观周一（23日）发布了一份报告，其中指出了影响全球经济展望的三大关键问题：后疫情时代的经济模式、欧洲经济表现不佳以及未来面临的主要风险。
1）「我们应如何看待后疫情时代的经济？」
报告指出，在疫情期间，财政支持在维持消费者需求方面发挥了重要作用，而超额储蓄也推动了随后几年的支出增长。然而，目前许多发达经济体的政策组合不平衡。
「预算赤字过大，利率过高，」报告强调。为了恢复稳定，有必要向更紧缩的财政政策和更宽松的货币政策进行再平衡。
在供应方面，疫情造成了严重的混乱，导致总供给曲线向内移动。
同时，货币和财政扩张使需求曲线向外移动，从而导致了2021-22年出现的通货膨胀。
随着这些混乱逐渐消退，像美国这样的经济体受益于移民增加，从而提升了劳动力供给。这一转变使得在通货膨胀较低的情况下实现更高的产出成为可能，提高了实现软着陆的可能性，即在控制通货膨胀的同时避免经济陷入衰退。
2）「为何欧洲落后于美国？」
在报告中，凯投宏观指出了欧洲与美国之间明显的表现差距。
自疫情前以来，美国经济增长了近10%，而欧元区仅增长了3.9%。
一种常见的解释是，美国固定利率抵押贷款的普及更有效地保护了家庭免受利率上升的影响，而欧洲则不然。然而，凯投宏观认为，数据并不完全支持这一点，反而指出财政支持规模较小以及俄乌战争引发的能源冲击是欧洲困境的关键原因。
此外，关键行业，尤其是德国的结构性弱点预计将持续存在。
「因此，我们预计欧元区经济增速将继续维持在极低水平，我们的GDP预测仍低于共识水平，」报告写道。
预计欧洲央行将逐步放宽利率，但这可能不足以显著刺激该地区的经济增长。
3）「日后的主要风险是什么？」
凯投宏观指出了几个可能扰乱全球经济展望的风险。最大的担忧是美国可能硬着陆或衰退，尽管该公司仍然认为软着陆是最有可能的情景。
政治风险也赫然在目，美国选举带来了不确定性。特朗普在竞选期间提出的措施可能会「降低美国GDP并推高通货膨胀」，尽管报告暗示这些提议在实际操作中可能会被淡化。
中国经济形势也构成了一个潜在风险，但凯投宏观强调，这些问题是结构性的，预计中国经济不会突然崩溃。此外，地缘政治冲击的威胁，如台海冲突或中东地区的动荡，也不容忽视。
最后，发达经济体公共债务的上升被视为一个重大的长期风险。
「预算赤字已经膨胀，公共债务负担高企且仍在上升，」报告警告称，尤其是在美国和德国即将举行选举的背景下。任何财政漂移的迹象都可能引发全球债券市场的动荡。
「有时，最大的风险就隐藏在显而易见之处，」报告总结道。
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