市场等待美联储会议。最接近的场景是什么？

超过 40% 的受访者表示，他们预计美联储将加息两次或两次以上。近一半接受调查的经济学家预计联邦基金利率将达到 5.5-5.75% 的峰值，这预示着利率将再次上调 25 个基点。一小部分人认为官方利率将超过 6%。最有可能的情况是，美联储在 11 月份的下一次会议上加息，这是下届总统选举前的最后一次会议。

市场等待美联储会议，分析师对可能的利率趋势以及美联储是否会停止加息或增加新的四分之一基点存在分歧。

BDSwiss MENA首席市场策略师Mazen Salhab在对美联储趋势的分析中表示，美国目前的利率已达到5.5%，是2008年全球金融危机之前的最高水平，特别是自2008年全球金融危机以来的最高水平。 2002年。

对抗通货膨胀

他在“阿拉伯天空新闻经济”网站的独家声明中补充道：毫无疑问，上个月达到3.7%的美国通胀率，高于美联储2%的目标，仍将是阿拉伯国家面临的最大挑战。从历史经济角度来看，加息周期可能即将结束。但经济数字是确定的，所以有必要指出非常重要的细节，如下：

• 第一：美联储的适应性政策仍然是出于政治和经济目的，因此美联储将继续其工作并依赖数据，即使在其之前和随后的声明中没有提及这一点。

• 第二，美国经济能否承受5.5%以上的加息？当然，股指和风险较高的资产不利于高利率，因为它们降低了它们相对于现金收益率和银行美元回报（一项简单、安全且目前良好的投资）的吸引力，但股指不是实体经济，因此美联储并不关心市场如何反应。

数据表明，美国劳动力市场保持稳定和强劲，失业率处于历史低位3.8%（五十多年来最低），劳动力市场参与率达到62.8%，为三年多来最好水平，但尚未达到十年前的水平，2012-2011 年接近 64%。

他补充道：除非美国劳动力市场出现与高失业率相关的真正下滑，否则美联储不会进行干预和降息，而这种情况现在还没有发生，而且经济周期的性质需要几个月的时间才能让数据显示出根本性的变化。

• 第三，最近美国8月份通胀率上升至3.7%，这是由于能源价格上涨（美国燃油价格上涨10.6%）以及住房和住房通胀下降导致租金率下降1%。更不用说食品通胀率大幅下降，从一年前的 13.5% 降至 3%。

这一切让我们相信近期美国通胀的上升并不是一个转折点，并将推动美联储在9月会议上维持利率不变且不加息。

• 最有可能的情况是，在明年 11 月的美联储会议以及 2023 年的最后一次会议（即 12 月 12 日至 13 日）上，为判断美国经济的轨迹敞开大门。

• 第五：市场目前正在解读的、被认为是利率路径定价的深刻变化是，美国利率将在未来两年内维持在高于 4% 的高位预期更长的时间内，我们认为这些预期很强烈，而且在某种程度上有些夸大，因为美国经济刚刚开始收缩，利率下降的速度就会快于市场目前的预期。如果通胀稳定在美联储 2% 的目标且没有严重的通货紧缩或下降，那么 2.5% 至 3% 之间的利率水平可能是有意义的（对于银行、零售借款人和企业）。

• 第六，我们认为美联储的强势言论可能会持续一段时间，不是因为对经济的信心，而是因为压低资产价格将有助于通胀回到2%的目标。

美联储的决定

在7月份的最后一次会议上，美联储加息25个基点（四分之一个百分点），区间达到5.25%和5.50%，符合此前预期，将利率推至最高水平在近22年的时间里。这是自去年年初以来的第11次上涨。

自 2022 年 3 月开始连续 10 次加息后，美联储在 6 月会议上维持利率不变。

• 周五，美联储主席鲍威尔表示，美联储准备“在必要时加息”，并将继续实行紧缩货币政策，直到通胀率接近2%的既定目标。

• 美联储较去年加息11次，以控制通胀率，通胀率仍高于2%的目标。

通货膨胀

英国《金融时报》的报道指出了经济学家对石油供应减少可能对通胀预期产生影响的担忧。圣母大学教授克里斯蒂安·鲍迈斯特（Christian Baumeister）预测，如果企业选择将更高的成本转移给消费者，石油价格的进一步上涨可能会增加未来的通胀预期，并延缓核心价格增长的下降。

中国经济的急剧放缓可能会抵消这一影响，并预计将导致未来几个月全球经济增长放缓。

• 由于燃料价格上涨，美国8月份年度通胀率加速，超出预期，这给美联储带来了结束货币紧缩浪潮的压力。

• 美国劳工部周三公布的数据显示，8月份消费者价格指数同比上涨3.7%，创14个月以来最快涨幅，而7月份为3.2%。

• 按月计算，居民消费价格指数上涨 0.6%，符合预期，7 月份仅上涨 0.2%。

• 美国统计数据显示，汽油价格上涨推高了整体通胀率，但排除食品和波动性能源价格的基本通胀率8月份同比下降至4.3%，为近两年来的最低水平。

• 但从月度来看，8月份核心通胀指数升至0.3%，为六个月来首次，而此前预期该指数将稳定在6月和7月的0.2%水平。

不同场景

美国作家兼分析师哈齐姆·加布拉(Hazem Ghabra)在“阿拉伯经济天空新闻”网站的独家声明中表示，对于美联储在即将召开的会议上将做什么，分析师之间存在明显分歧。

一方面，美联储正在寻求成功实现 2% 的通胀目标，并且正在疯狂而迅速地实现这一目标（在加息以抑制通胀的背景下），从而强化了与白宫和美联储相关的政治层面。政府强调克服通货膨胀的愿望以及他们成功兑现承诺的愿望。另一方面，美国经济和股市也面临着明显的压力，需要应对。

他补充道：“许多人认为，加息结果还没有足够的时间向市场充分展现，我们应该稍等一下。”有声音表示，美国股市和企业不应该受到伤害。没有等美联储公布结果就加息。”

但他表示，“很明显，美国在抑制通胀方面取得了成功，并且没有对美国经济造成明显和切实的损害，例如与英国经济等类似经济体相比，英国经济的利率为4.5%，相对接近与美国的通胀率相比，两国的通胀率存在差距。”

他强调，“目前尚不清楚美联储将走向何方，是否会维持利率不变，还是允许在本次会议上再次加息四分之一个基点，并且不会加息”，他解释道：

• 今天市场对美联储的建议是稍等一下，但可能有政治趋势和动机以及美联储尽快实现目标的愿望。

• 但美联储发出的信号表明，它可能会加息两次，每次加息四分之一个百分点，直到年底。

加布拉继续说道：“所有这一切的积极之处在于，隧道尽头的曙光已经变得清晰，通胀控制即将到来。趋势是，当通胀受到抑制时，在未来一段时间企稳后，就会开始降息。”今年，削减可能在 2025 年初或 2024 年底。”

高盛最近将美国陷入衰退的预测从 20% 下调至 15%。

美联储主席鲍威尔此前曾表示，美国经济的韧性可能会推动美联储在未来一段时间内实施更多加息。

鲍威尔在杰克逊霍尔峰会上发表讲话时指出，全球最大的经济体美国经济的增长超出预期，消费者支出正在加速，这些趋势可能会导致该国的通胀压力持续存在。

他还强调美联储决心将关键利率维持在高位，直至加息幅度降至美联储2%的目标。

帖子

回到调查结果，参与调查的经济学家对软着陆的前景更加乐观，因为美联储可以在不造成过多失业的情况下降低通胀。

超过40%的人表示，在失业率不超过5%的情况下，通胀“在某种程度上”可能会再次下降到2%左右。另有四分之一的受访者表示“这种情况更有可能发生”。当被问及下一次经济衰退何时发生时，许多人的预测超出了他们之前的预期。

美国劳工部最新数据显示，美国经济8月新增就业岗位多于预期，但失业率增幅仍高于预期，且8月工资增速为2023年2月以来最慢，这增强了对美国经济的预期。美联储可能会停止加息。

今年第二季度美国经济增长低于预期，这清楚地表明美联储所采取的政策有能力抑制美国经济增长。